今明两年新增产能多为龙头企业的扩产

2021-12-31 01:13

要点摘要:

1，聚酯产品品类增多，不再以单一涤纶长丝为主，

2，原材料价格或将持续高位，上游新增产能同比有所提升，2022年，产业链利润逐步向中下游传导，

3，2022年，能耗双控或将影响新产能的投放，下游需求预计仍保持低位增长，

4，化纤产品创新和应用领域增多，新材料或提供新的利润增长点，

财联社讯，2021年，化纤行业的市场波动性较大，效益和开工负荷呈前高后低走势上半年，疫情稳定后的消费复苏促使下游纺织服装的需求前置，行业对市场普遍乐观，淡季开工率高，下半年，受能耗双控影响，化纤行业整体开工负荷快速下降，同时终端需求走弱，造成行业供需两弱全年市场价格受原油价格走高影响，并伴随供需矛盾有相应的动态走高

诸多行业人士向财联社记者表示，2022年，国际油价依然会在成本端对化纤市场形成一定支撑2021年行业新增产能，大多集中在化纤龙头企业，未来行业的集中度会进一步提高，龙头企业的规模优势会进一步巩固，低端产能将面临淘汰

同时，2021年国内聚酯原料PX，PTA，MEG仍处于高扩产周期，天风证券研报显示，2022年PX增速gt，PTA增速gt，聚酯增速gt，服装增速，上游的产能增速快于下游增速，会出现上游PX和PTA环节供应过剩，利润压缩的可能卓创资讯聚酯分析师翟新宇告诉财联社记者，产业链利润将从原料端向中下游传导，并集中在聚酯环节

化纤行业在2022年仍然面临着诸多考验，包括原材料价格的波动，下游需求缺乏动力，以及能源双控政策下，新增产能投产存在较大不确定性。

供需矛盾和原材料支撑价格

以原材料划分，化纤分为人造纤维和合成纤维，人造纤维包括粘胶短纤，粘胶长丝和醋酸长丝，合成纤维以石油，天然气和煤为原材料，常用产品包括涤纶，锦纶，腈纶和氨纶等从产量来看，合成纤维中的涤纶产量占整个化纤产量的80%以上，其中涤纶长丝产量占总产量的60%以上

图表:化纤产业链

受原油价格走高影响，上半年化纤主要产品价格较年初都有不同程度的上涨中国化学纤维工业协会的数据显示，聚酯类的涤纶长丝POY，FDY，涤纶短纤上半年的价格涨幅分别为26.1%，30.3%，17.6%，锦纶类的锦纶POY，锦纶FDY上涨18%，氨纶类的PTMEG，40D氨纶分别上涨89.4%，83.3%

下半年，能耗双控造成开工负荷急速下跌，供需矛盾引起了化纤产品价格急涨急跌，财联社记者注意到，涤纶长丝，锦纶等的价格全年高点均出现在10月中下旬，涤纶长丝DTY，涤纶长丝POY，涤纶长丝FDY最高价分别达到10800元/吨，9100元/吨，9800元/吨，较年初涨幅分别为43.05%，55.03%，44.12%。

伴随着限电逐渐恢复，市场也逐渐恢复，各类产品的价格有所回落四季度化纤市场信心有所下降，需求提前收尾，不少染料织造厂提前安排了减产和放假

化纤行业对上游原材料的价格波动敏感性较高，翟新宇提到，成本端是影响聚酯价格最直接的因素，PTA，PX对聚酯产品的价格影响系数保持在0.9左右2022年，PX，PTA的价格也不太会出现剧烈波动，聚酯产品会继续受到成本端的支撑

图表:化纤价格近3年的变动趋势

值得注意的是，今年化纤板块中的氨纶价格上升明显，价差增厚，不仅是成本端PTMEG价格上涨的支撑，也因运动衣，内衣等弹性面料的市场需求增加此外，2021年的粘胶短纤的盈利水平已优于2019年

截止到12月中旬，氨纶2021年全年价差超过32000元/吨，而2020年的全年价差为14200元/吨左右。

从下游需求来看，2021年1—11月，国内服装鞋帽，针纺织品类商品零售额12363亿元，较去年同期增长14.9%，较2019年同期增长3%，1—11月我国纺织品服装累计出口额2852.86亿美元，同比增加7.7%，较2019年同期增加15.6%，其中纺织品累计出口额为1309.33亿美元，同比下降7.47%，服装累计出口额为1543.53亿美元，同比增长25.09%整体出口表现优于内需

一位化工行业分析师向财联社记者表示，受下游纺织服装行业总需求持续低迷影响，整个化纤板块后续上涨趋势回落，国内服装零售整体复苏未达到年初的市场预期财联社记者注意到，机构研报普遍认为，纺织服装行业2022年会继续保持低位增长

产能向龙头集聚 利润向下游传导

中研网数据显示，中国化纤企业总数超过2000家，除了少数龙头企业之外，大多数企业生产规模在1—2万吨，产能分散伴随着石化—化纤行业龙头企业炼化一体模式的推进，产能将进一步集中

当前，国内聚酯行业形成了以恒力石化，荣盛石化，桐昆股份，恒逸石化，东方盛虹，新凤鸣等龙头企业为主导，中小型企业补充的行业格局氨纶的行业集中度也已经非常高，华峰化学，晓星氨纶，新乡化纤，诸暨华海，泰和新材五家行业龙头企业的产能占比超过65%

化纤信息网的统计显示，截止2021年底，国内聚酯产能达到6536万吨，2022年预计增速可达7.6%，2021年底聚酯产量为5770万吨，2022年预计增速可达6.3%。

金联创数据显示，目前国内两百万吨以上聚酯企业数量为9家，产能总和为3710万吨，占国内聚酯总产能的55%左右，其中恒逸，新凤鸣，桐昆三家产能总和占比超过三分之一今明两年新增产能也多为龙头企业的扩产

上述化工行业分析师对财联社记者表示，炼化一体化的产业链龙头企业未来优势会进一步巩固，而中小型企业的利润空间将进一步压缩，低端产能面临淘汰。

今年到明年，聚酯产业链的利润会从原先的趋于平衡转为向中下游传导前几年聚酯原料PX，MEG，PTA供不应求，利润都集中在上游，伴随着国内炼化一体的大厂扩产，供给大大宽松，今年到明年聚酯原料的产能增速均高于聚酯产品，上游利润逐渐流向聚酯环节翟新宇提到，下游织造环节由于分散度过高，议价能力和产能竞争力都较低，很难享受到利润的传导明年整个聚酯产业链的利润会集中在聚酯部分，整体效益有所提高

天风证券的研报显示，聚酯产业链纵向一体化程度加深，大厂对单一环节利润敏感度下降，根据估算，到2023年，PX/PTA/涤纶三个环节一体化程度将分别达到52%/60%/66%无论是在聚酯行业，还是相关的化纤品种粘胶，氨纶领域，一体化的大厂可以凭借对某个环节的掌控力，对全产业链获取可观的利润

可以预见的是，民营大炼化将凭借先进产能继续维持行业领先地位，同时从规模扩张走向深加工，盈利能力继续提升。

双碳推动创新 应用场景拓展

在今年的中国国际化纤会议上，工业和信息化部消费品工业司司长何亚琼表示，十四五时期，我国化纤行业面临的机遇和挑战都有变化化纤行业提升产业链创新发展水平，加快行业智能化数字化改造，推动发展方式绿色低碳转型

在绿色循环再生的理念下，环保再生聚酯面料，化纤生物可降解面料应运而生例如国产运动品牌特步发布了一款聚乳酸纤维制成的T恤，1年内可以天然降解，女装品牌伊芙丽发布的新型绿色环保系列采用了RPET材料，即再生涤纶环保面料，降低了服装生产过程中的污染排放，国产品牌海澜之家采用循环再生技术生产的再生聚酯纤维面料，比常规生产方式节省近80%的能源

另外，化纤产业链上游的恒力，桐昆，新凤鸣，恒逸，盛虹，荣盛等国内的化纤龙头企业已经嗅到了环保再生纤维的商机，纷纷入局如:盛虹子公司江苏芮邦科技在今年投产年产25万吨再生纤维及配套加弹项目

化纤占我国纺织纤维加工量的比重已达84%，除服装，家纺应用外，在航空航天，国防军工，能源，交通，土木工程，海洋工程，医疗健康等诸多领域也有大量应用伴随着应用领域的不断拓展，化纤行业打开了新的增长空间

以芳纶纤维为例，这种新型高科技合成纤维应用领域包括国防军工，新能源汽车，5G通信等领域芳纶龙头企业泰和新材在11月回复投资者提问时称，公司目前已有少量芳纶用于锂电隔膜涂覆

从2022年聚酯投产规划的情况来看，短纤，瓶片等产品产量提升翟新宇提到，往年新增聚酯产能以涤纶长丝为主，现在龙头企业除了沿着产业链纵向发展之外，也注重横向产品结构拓展，聚酯产品多点开花，不再是单一的涤纶长丝，短纤，薄膜和瓶片投产增速对比往年有所提升

2021年四季度，聚酯瓶片成为聚酯产品中的一匹黑马，从11月中旬开始，聚酯瓶片利润水平攀升至1000元/吨以上，2021年年均利润187.08元/吨，在行业内属于较高水平。

聚酯瓶片主要用于食品，日化，医药等包装领域，最近几年来，在食品饮料行业快速增长带动下，瓶片的下游需求增长动力强劲国联证券研报显示，即便受到疫情扰动，聚酯瓶片的国内市场需求最近2年复合增速仍然达11%，叠加海外市场从疫情中逐步恢复，此后预计行业增速将超过13%

数据显示，国内瓶片行业前5大生产企业集中度达77.56%，龙头话语权正不断提升，瓶片上游原料PX和MEG因扩产而供应逐渐宽松化，产业链利润将向下游移动，叠加供需错配带来的库存新低，瓶片加工价差走出低点，行业进入收获期。

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