中美利差收窄至70个基点3月份启动加息几乎已成定局

当地时间2月10日，美国劳工部公布数据显示，今年1月份，美国消费者价格指数环比上涨0.6%，同比上涨7.5%，创自1982年2月份以来同比最大涨幅。

通胀爆表施压美联储加息政策，根据CME美联储观察工具，在CPI数据公布后，3月中旬美联储FOMC加息50个基点的预期概率从之前的24%飙升至54%。贸易项与经常账户对于人民币还是至关重要的，但需要注意的是:中国出口对于人民币汇率变化的弹性其实并不大。教科书上所谓的汇率上涨过快会增加出口成本，降低本国商品的竞争力，因而抑制出口的增速，“人民币贬值刺激出口，人民币升值抑制出口”这个逻辑在中国并不能完全适用；。

不过，东方金诚评级相关分析师在接受《证券日报》记者采访时认为，从1月份的美联储议息会议来看，3月份启动加息几乎已成定局但对全年加息次数和幅度的判断不宜过于激进3月份加息50个基点的可能性不高，而下半年通胀压力缓解将令加息的紧迫性降低全年加息节奏将‘前疾后缓’，预计加息次数在3次至4次左右，到年末加息幅度在100基点以内，收紧力度可能不及预期

前述分析师进一步表示，当前决定美联储加快政策收紧力度的主要因素仍是通胀1月份CPI同比再度创纪录走高仍在基本预期之内，不构成对3月份加大加息幅度的动力往后看，近期供应链压力指数，供应商交付时间，海运价格等数据均指向供应链问题已开始边际修复预计通胀压力将在一季度末见顶，但回落速度较为缓慢，下半年疫情缓解叠加基数因素，将有望带动通胀压力显著缓解，全年通胀回落的方向较为确定

美国1月份通胀数据公布后，部分市场机构预期激进，例如高盛预计美联储将加息7次但需要注意的是，美国高通胀不完全是由于需求原因所致，供给制约也是导致高通胀的重要推动力如果加息次数过多会加剧供给瓶颈，并不利于治理通胀因此，预计美联储会按照预定节奏加息中国银行研究院研究员梁斯对《证券日报》记者表示

受1月份CPI同比增幅创新高的影响，美债收益率全线上升其中，Wind数据显示，10年期美债收益率自2019年8月份以来首次站上2%的整数关口，报2.03%日前，我国10年期国债数据收益率报2.73%由此，中美利差收窄至70个基点

值得一提的是，中国人民银行行长易纲2018年4月份在博鳌亚洲论坛2018年年会分论坛上谈到，目前，中国10年期国债收益率约为3.7%，美国10年期国债收益率约为2.8%，中美利差处于比较舒服的区间也就是说，目前中美利差已经跌出舒适区间

前述分析师表示，当前及未来一段时间，国内货币政策边际宽松态势较为确定，资金面会继续处在偏于充裕状态，市场对进一步降息，降准等货币政策边际宽松措施仍有预期以上因素决定了国内债市有望延续去年下半年以来的强势运行过程10年期美债收益率冲高，预计短期内会对国内市场情绪带来一定冲击，但不会从根本上改变国内债市走向

对我国来说，要密切关注美联储货币政策调整节奏的变化，提前预判可能会对国内市场带来的扰动，强化对跨境资本流动的监测力度，一旦市场预期发生变化，可考虑通过公开喊话等方式引导市场预期，切实做好风险防范工作梁斯表示，即使后期美联储多次加息，只要能够有效引导预期，预计对我国金融市场的影响不会太大