期货业“献策”为中小微企业保“价”护航许多企业被迫赌银价‘投机’

作为国内首屈一指的珠宝首饰物料采购中心，深圳水贝是淘金客心中的重要地标，大量中小微加工企业在这里生根发芽，而贵金属价格走势对企业经营影响巨大。

去年，珠宝加工厂原材料价格变化太大，许多企业被迫赌银价‘投机’一名在水贝负责原料采购的珠宝业人士对上海证券报记者表示

而为了帮助中小微企业应对原材料价格波动风险，在深圳证监局的指导下，五矿期货近期在深圳试点贵金属中小企业期权套保方案，通过衍生品工具助力企业主动管理经营风险，提前锁定成本和收益，使不少中小微企业平稳度过银价波动期。

最近几年来，深圳证监局积极发挥监管引领作用，推动辖区期货公司探索创新，聚焦中小微企业抗风险能力弱等痛点，难点，为之提供坚实后盾，2021年以来累计服务中小微企业逾3000家次。

供应链套保策略:

企业吃下定心丸

2021年，现货白银价格波幅接近15%，特别是上半年价格的快速上涨，给中小微企业经营造成巨大风险对此，期货公司强化一企一策定制服务，帮助企业通过期权价格保险实现低成本套保

五矿期货风险管理子公司五矿产业金融服务有限公司项目负责人表示，以深圳的一家代加工企业为例，其与许多大品牌合作，自身出货量较大，但对上游企业议价能力偏低如原材料价格上涨，则该企业成本大幅提高，利润明显被压缩依托五矿集团产业资源优势，我们与上游优秀的大型矿山或冶炼企业签订年度供货长单，向中小微企业提供了稳定的供货渠道，保证了他们的经营利润，又可确保他们对客户按时出货上述项目负责人表示

针对这家代加工企业的特点，五矿产业金融为其申请了2周的远期点价期该企业提货后可在2周内选择对其更有利的价格付款，为其创造了更大的收益空间该负责人表示

例如这家代工厂企业在2021年10月26日采购白银110公斤，当时的期货盘面价格在4975元/公斤附近，企业支付了相应货款后提货，最终在2021年11月3日锁定4799元/公斤的价格成交二次结算后，获得了每公斤176元的价差，直接降低采购成本近2万元

经多年努力，五矿期货服务的深圳珠宝加工中小微企业数量已从2016年的1家增至2021年的75家，累计销量125吨，销售额约6.6亿元五矿期货将远期定价方式，授信评估体系，灵活点价提货等服务创新结合，帮助珠宝加工企业成功对冲市场风险

2021年以来，深圳的期货公司累计服务中小微企业3278家次，越来越多的中小微企业利用期货市场管理风险，累计套保规模达5784亿元，增长42%，增速明显高于全市场套保规模增速。江苏省财政厅副厅长徐洪林说，这一基金是侧重财政和金融两大政策的协同配合作用，共同引导信贷资金投向。

含权贸易策略:

上下游利益兼顾

在大宗商品价格的剧烈波动下，上下游企业的利益冲突也会日益突出，企业风险管理的资金成本较高，对衍生品工具的需求则更加迫切。

中信期货一位项目负责人举例:去年因螺纹钢价格剧烈波动，西部地区某钢贸商面临库存风险，需以较低成本有效管理价格波动风险。

该钢贸企业向钢厂订购了2万吨螺纹钢，随后螺纹钢价格一路上涨，但由于钢厂还未交货，该钢贸企业无法在现货市场销售兑现利润就此，我们为其设计了‘三领口’场外期权套保结构服务方案，最终虽放弃了部分超额利润，但还是实现了以零期权交易成本保障企业稳定经营这位项目负责人表示，通过有效发挥期货市场功能，上述钢贸企业有效管理了各经营环节的风险

从成效看，由于买权需要支付的权利金和卖权可收到的权利金刚好相抵，该钢贸企业无需付出任何期权费就可进行价格风险管理，且期权需要的保证金较套保少，也有效降低了企业风险管理的资金成本最终到期时，库存品价格下跌的风险敞口完全被覆盖保护

上游企业利润得到保障时，下游客户的利益也需保障中证资本为上下游客户设计了含权贸易方案，并提供对冲服务在风险可控，利润稳定的前提下，上游企业获得了低价竞争优势，从而促进销售，下游企业则可低于市场价从上游企业购货并同步销售，从而获得超额贸易利润，达到了企业不进场，但风险进场的效果

在业内人士看来，含权贸易方案建设解决了上下游产业链痛点，难点和堵点，是推动期现货融合，场内外互通，上下游联动的创新尝试，可以成为大宗商品上下游产业链风险管理的重要探索。与此同时，还要发挥科技，工信，农业农村等产业行业发展政策“几家抬”合力，汇聚和推动政策资源，金融资源，产品资源，机构资源和监管资源持续投向中小微企业。

仓单服务策略:

构建场内外市场桥梁

仓单服务也是风险管理公司服务中小企业的经典模式，其能充分发挥金融+商品特点，为企业转移风险，构建场内场外市场的重要桥梁。。

2021年，中小铝锭贸易商面临较大的价格波动风险上海某有色金属贸易商为应对风险，根据下游需求和市场情况，采用合同长单与零单相结合的方式，向上游采购铝锭并根据对市场的预判不断调整库存比例此外，该企业还面临资金流动性不足的困难

为解决上述问题，平安商贸有限公司项目负责人表示，平安商贸通过仓单约定购回+期货点价服务方案，为该企业提供流动资金支持的同时，帮助企业建立了库存，提前为企业锁定35万元的经营利润。

按照仓单约定购回服务方案，平安商贸与企业分别签署即期采购合同和远期销售合同，约定平安商贸在即期向企业采购现货并支付货款，企业因此获得资金流动性支持在约定购回环节，根据该企业与下游客户签订的长单和自身销售计划，企业以期货价格为基准点价的定价方式，从风险管理公司购回仓单进行销售，保障了销售利润

现货企业以期货价格为基准定价，将期货价格引入铝产业链，有助于改变铝产业国内贸易传统的‘一口价’定价方式，推动期货价格成为市场资源配置的重要基础平安商贸项目负责人表示