公司收入端恢复稳健增长扣非净利润实现扭亏

公司收入端恢复稳健增长，扣非净利润实现扭亏主业量价齐升，门店扩张经验有序三年发展新征程起步，创新变革进行时 公司收入端恢复稳健增长，扣非净利润实现扭亏2021 年公司实现收入91.56亿元，同比增加16.66%，实现归母净利润0.64 亿元，同比减少88.36%，实现扣非净利润0.73 亿元，同比增加112.11%，实现经营性现金流净额20.60 亿元，同比增加109.33%2021 年公司销售费用率为22.8%，同比—1.4pcts，管理费用率为7.8%，同比+0.4pct，研发费用率为0.7%，同比+0.1pct，费用率基本维持稳定 主业量价齐升，门店扩张经验有序2021 年公司客单价及到检人次分别同比增长2.6%/11.8%至520 元/1860 万人，全集团全年总接待人次为3080 万人，同比上升16.01%，量价齐升趋势初步兑现分品牌看，美年大健康品牌实现收入70.23 亿元，占比76.7%，慈铭 和奥亚实现收入20.03 亿元，占比21.9%，美兆品牌实现收入1.3 亿元，占比1.4%截至2021 年底，公司旗下体检中心数量为613 家，其中控股体检中心274 家，参股体检中心339 家 三年发展新征程起步，创新变革进行时2021 年集团强化统一管理赋能，同时打造医质，服务，精细化运营的品质驱动体系，全面推动数字化转型同时公司2021 年内全面升级体检产品，引进最先进的全容积乳腺超声检测系统，全面上线眼科PACS 系统，在MR 头部检查和CT 肺部筛查的基础上，积极拓展血管，脊柱，关节，心脏钙化积分等其他检查项目，在具有较强医疗价值如胶囊胃镜等传统项目上持续深耕，在基因检测等关键项目上不断丰富创新为实现美年2022—2024 三年战略规划新标准，新科技，新征程三年打造新美年奠定基础 风险因素:服务质量风险，并购整合不达预期，政策变动风险 投资建议:公司受益于鼓励社会办医政策导向和公司规模品牌打造的竞争壁垒，我们预计将在未来以参变控模式逐步兑现业绩考虑到公司2021 年强化总部管理下费用投入较多且2022 年全国多地疫情反复对部分体检机构开业仍有影响，调整2022—2023 年EPS 预测至0.13/0.15 元，新增2024 年EPS 预测0.18 元考虑到公司在非公体检行业的领先地位和品牌力，未来有望借助参转控模式重启扩张，并参照可比公司爱尔眼科，通策医疗2022年PE 52 倍，给予公司2022 年52 倍PE，对应目标价7 元考虑到公司经营改善仍需时间，维持增持评级

潮平两岸阔，风正一帆悬。“十四五”开局之年的乡镇党委换届，广安全市上下换出了新气象，开启了新征程，新一届乡镇领导班子将全身心投入，为推动广安高质量发展贡献力量。(广安日报记者龙俊帆)