包钢股份600010：Q1环比扭亏钢铁+稀土盈利企稳

公司于4月27日晚间发布了2022年第一季度报告2022年一季度，公司实现营收201.77亿元，同比增长15.28%，实现净利润3.31亿元，同比下降54.92%，归母净利润3.23亿元，同比下降55.31%，每股收益0.0073元，同比下降37.61%评论Q1的表现21Q4公司归母净利润9.11元，22Q1扭亏为盈商业:板材销量下降11%，均价下降5.86%，棒材销量下降18.43%，均价下降0.79%型材销量下降2.33%，均价下降6.24%，管材销量增长15.69%，平均降价1.38%业务:稀土精矿销售5.5万吨，实现营收16.74亿元，均价3.04万元/吨，较21年增长63%公司利用尾矿进行开发，成本低预计Q1稀土业务的净利润约为10亿元因此，Q1公司的稀土业务受益于更高的价格和更高的利润，其钢铁业务预计仍将处于亏损状态，但亏损较上月有所减少精矿成交价上涨65%，全年稀土业绩大增今年1月，公司与北方稀土续签了稀土精矿供应合同22年后，交易价格调整为不含税26887元/吨，每吨价格上涨10618.2元，涨幅超过65%预计稀土价格将在22年内保持高位公司利用稀土尾矿资源进行开发，成本低预计22年每吨毛利将超过2万元按照公司22年16万吨精矿的生产目标，22年公司稀土业务利润有望超过35亿，同比增长超过50%钢铁需求预计将略有改善，利润将企稳回升房地产和基建稳步增长，二季度需求有边际提升空间，支撑钢价上行目前，公司已形成年产1750万吨钢铁，材料的配套能力，形成了板，管，轨，线的生产格局鄂博矿铁与稀土共生的资源优势，造就了公司独有的稀土钢产品特色目前，公司已具备高级汽车用钢，高级家电用钢，高级管线钢和高强度结构钢的生产能力预测投资建议预计公司22—24年归母净利润分别为39.96亿元，48.62亿元，53.49亿元，对应EPS分别为0.09元，0.11元，0.12元，对应PE分别为25倍，21倍，19倍，维持买入评级提示钢铁业务利润下滑的风险，下游需求不及预期