山东国际信托初晴转让郭芙基金股权溢价率高达262%

最近几天，山东国际信托公告转让股权上市，披露了一个头部公开发行的股权价值。

此外，公告显示，富国基金16.675%股权转让价格为40.39亿元以此价格计算，富国基金整体估值将高达242.21亿元，相对于66.74亿元的净资产，溢价率高达262%

由于管理费收入相对稳定，基金公司公募股权一直是市场热点特别是近几年，伴随着市场的结构化和居民储蓄搬家的大趋势，基金公募行业发展迅速，基金公司尤其是其负责人的公募股权价值不断攀升

山东国际信托初晴转让郭芙基金股权

日前，山东金融资产交易中心贴出转让郭芙基金16.675%股权的公告转让方为山东国际信托，是郭芙基金的股东之一16.675%股权转让价格40.39亿元，5月20日挂牌结束同时，老股东不放弃优先购买权

这是山东国际信托持有的富国基金全部股份如果成功转让，山东国际信托将退出富国基金股东名单

公开资料显示，富国基金成立于1999年4月13日，是基金行业十大基金公司之一截至目前，富国基金股东为海通证券，申万宏源证券，加拿大蒙特利尔银行，山东国际信托，持股比例分别为27.775%，27.775%，27.775%，16.675%如果山东国际信托持有的16.675%股权被老股东拿走，也将打破富国基金其余三大股东持股比例相同的局面

值得注意的是，富国基金股权的同时，还有山东信托瑞源76号集合资金信托计划项下的全部债权，该集合资金信托计划被归类为不良金融资产，债权总额为25.86亿元，挂牌价为25.32亿元，略低于债权总额。

对此，山东国际信托在公告中表示，受让方需要同时收购郭芙基金的股权和债权意向收购人应当在上市公告期内按照有关规定提交收购申请挂牌公告期结束后，提出最高有效报价的合格购买者为受让方意向受让方应符合包括但不限于《证券投资基金法》，《基金管理公司公开发行重大变更的审批》等法律法规以及中国证监会及其他相关政府主管部门对基金管理公司公开发行持股比例超过5%的股东资格的相关规定

对于转让原因，山东国际信托表示，潜在出售有助于改善公司资产负债结构，进一步优化公司财务指标。

富国的股权溢价率高达2.6倍。

山东国际信托挂牌转让郭芙基金股权时，头部公募股权价值也暴露无遗。

公告显示，以2021年11月30日为基准日，富国基金净资产账面价值约为66.74亿元，评估值高达242.21亿元，股权溢价率高达2.6倍与账面价值相比，股权转让价格有大幅溢价

其实，这很正常一方面，公募基金牌照本身具有稀缺性溢价，此外，公募基金行业最近几年来发展迅速，其中头部公募的赚钱效应更为突出他们稳定的管理费收入对股东来说无异于摇钱树对于如此高的股权溢价，有基金公司表示

海通证券2021年年报显示，截至报告期末，持有27.775%股权的郭芙基金总资产为126.46亿元，净资产为70.49亿元，2021年，富国基金实现营业收入83.06亿元，净利润25.64亿元，同比分别增长56.21%和55.25%其中，净利润创下公司成立以来的历史新高，在已公布净利润的公募基金公司中排名第五

此外，基金业协会最新数据显示，截至2022年一季度末，富国基金非货基金月均管理规模为6168.51亿元，在一季度市场遇冷的情况下依然逆势而上，较2021年末增长701.19亿元，在所有公募基金公司中排名第四。

头部公募估值大幅上升。

不仅富国基金，最近几年来得益于居民财富转移的大趋势和过去几年的结构性行情，基金行业公募发展波澜壮阔，基金公司尤其是头部公募的股权估值也在不断攀升。

例如，今年1月5日，万鑫控股股东IGMFinancialInc宣布，将于2022年上半年以11.5亿加元的现金价格收购加拿大PowerCorporationofCanada持有的华夏基金13.9%的股权以此收购价格计算，华夏基金的估值将高达近415亿元

5年前的2017年1月，加拿大鲍尔集团旗下IGM对华夏基金的估值为240亿元人民币从240亿元到414.94亿元，这意味着华夏基金的估值在5年内增长了72.89%

与估值大幅上涨相对应的，是华夏基金辉煌的经营业绩中信证券年报显示，截至2021年末，华夏基金总资产162.95亿元，总负债50.07亿元，2021年实现营业收入80.15亿元，净利润23.12亿元，同比增长45%2019年—2021年三年，华夏基金近三年平均净利润增长率超过27%

例如，2021年10月8日，国泰君安发布公告称，拟以不超过18.12亿元收购华安基金15%股权如果以此价格计算，国泰君安对华安基金的估值约为120.8亿元

8年前的2014年2月26日，上海电气挂牌转让其持有的华安基金20%股权，挂牌价格约6亿元几经波折，国泰君安两次加价至约6.5亿元，于2017年10月成功拍卖按此计算，华安基金当时的估值为32.5亿元，四年后为120.8亿元，四年间增长271.7%

国泰君安年报显示，截至2021年末，华安基金总资产62.46亿元，净资产41.48亿元，2021年，公司实现营业收入36.31亿元，同比增长35.94%，实现净利润10.06亿元，同比增长41.46%2019年至2021年三年间，华安基金近三年平均净利润增长率超过35%

上述头部公募的营收和净利润无疑会为股东贡献可观的业绩，估值攀升也就顺理成章了据wind统计，在已经披露2021年经营业绩的85家公募基金公司中，有20家基金公司营业收入超过30亿元，22家基金公司净利润超过10亿元，头部基金公司净利润增速超过30%