风险偏好转变美股进入资产为王时代

知财经APP获悉，研究显示，在过去50年中，美国上市公司中不盈利公司的比例增加了两倍多，占整个市场的一半以上不久前，像优步和ABNB这样拥有大量无形资产的公司美国是股票市场的宠儿他们的估值一般都是基于先进的理念，投资人希望他们能成为划时代的互联网公司形势好的时候，这些都好可是，当乐观情绪枯竭，市场需求逐渐转向稳定资产时，以无形资产为主的公司开始被忽视

利润为负的上市公司数量激增。

明尼苏达大学新发表的一篇论文显示，2020年底，净收入为负的美国上市公司数量达到创纪录水平，占所有上市公司的62%，而1970年为18%不出所料，这种趋势在新成立的公司中最为明显2019年，77%的公司在首次公开募股时没有盈利这一比例高于1980年的24%

这种现象不仅存在于科技领域从农场到电动汽车，各行各业都存在不盈利的公司在作为实体经济核心的制造业，她们的数量也在迅速增加2020年，约63%的美国上市制造商没有盈利，而1970年这一比例为19%

有人认为，亏损上市公司数量激增不仅是因为投资者的风险规避水平下降，还因为投资者对某些亏损公司有明显的投资偏好鼓励企业在盈利前几年通过出售股票来筹集资金，因为他们相信一些想法会逐渐吸引一批用户，而这些想法总有一天会被证明是非常有价值的发现这些公司的估值大多是建立在假设其无形资产有一天会盈利的基础上的

目前，投资者正在迅速撤出这些公司但与此同时，现金流充裕的私募股权公司也愿意为持续亏损的公司提供资金，比如优步和WeWork这些公司可能多年不盈利，但其规模有望在未来主导现有行业这是他们的赌注，股市低迷的时候，跟他们下手会很便宜

在标准普尔500成份股中，不盈利公司的无形资产价值

萨克斯银行股票策略主管彼得·加尼表示:这些公司基本上可以通过更快的收入增长获得更多利润，但如果公司的收入增长足够快，公司就可以避免盈利，因为这可能会拖累增长。

优步首席执行官达拉·科斯罗萨西表示，市场正在发生巨大的变化如果牛市中形成的估值风格在熊市中发生变化，这个过程将是痛苦的伴随着流动性慢慢退去，这种阵痛已经显现宽松的流动性一度让不盈利的公司居高不下，推高了它们的估值如今，投资者更希望投资现金充裕的公司，而不是基于希望的烧钱公司

今年美国IPO数量大幅下降。

伴随着低利率催生无利可图的公司的繁荣，相反的情况——高利率——意味着它们的灭亡伴随着美联储加大抗击通胀的力度，亏损的科技公司抹去了疫情带来的收益与此同时，不盈利公司的上市渠道也在减少从全球来看，今年第一季度IPO筹资金额比去年同期下降了75%今年第二季度到目前为止，全球和美国的融资规模都是有记录以来最低的

无利可图的科技股抹去了疫情期间的涨幅。

萨克斯银行的Garnry表示，自互联网泡沫破裂以来，商业模式和使用数字技术的方式都有了显著改善，市场上将会出现幸存者他认为:从长期来看，这些估值受到严重冲击的公司中可能存在潜在的商业模式苏认为，现在的情况与20年前不同，因为社会和企业的运作方式都发生了很大的变化苏说，隐形经济的触角已经延伸到科技领域之外这意味着这可能不仅仅是一个容易制造的商业模式我们可能会看到更多估值较高的公司在一段时间内净利润为负我们会看到更多像亚马逊或特斯拉这样的公司US)时间长了就暴利这不应该理解为泡沫