借助超预期的IPO融资机会威远股份投资了大型项目风险不容忽视

2022-07-20 12:40

抛出重磅投资计划，或加剧资金压力。

7月18日晚间，威远股份发布公告称，拟投资35.3亿元建设30万吨/年直接氧化法环氧丙烷项目公司认为，由于国内环氧丙烷缺口较大，项目前景可观

日前，威远股份通过韶关IPO登陆上交所主板市场或许是因为2021年市场景气度较高，公司IPO募集资金时受到追捧，超过21.86亿元

在这种情况下，威远新增项目60万吨/年丙烷脱氢及40万吨/年高性能聚丙烯项目，总投资52.28亿元加上环氧丙烷项目，公司将投资87.58亿元

长江商报记者发现，虽然威远股份IPO募资超预期，但密集大规模投入后，资金远远不够让人担忧的是，公司经营业绩发生了巨大变化

根据最新披露的业绩预告，威远股份今年上半年预计盈利4.1亿元至4.5亿元，同比下降超过60%，其中二季度盈利仅1亿元左右，同比下降超过80%。

在二级市场上，其股价自上市以来跌幅超过50%。

借超募之机疯狂投资建设。

借助超预期的IPO融资机会，威远股份投资了大型项目，但风险也不容忽视。

根据最新公告，威远股份拟投资新项目，即30万吨/年直接氧化制环氧丙烷项目项目内容为30万吨/年直接氧化环氧丙烷和90万吨/年过氧化氢装置，以及配套公用工程和辅助生产设施建设周期为20个月

环氧丙烷是重要的基础有机化工原料，是丙烯衍生物中仅次于聚丙烯和丙烯腈的第三大有机化工产品主要用于生产聚醚多元醇，丙二醇，聚氨酯等也是第四代洗涤剂，油田破乳剂，农药乳化剂的非离子表面活性剂的主要原料

威远股份判断，伴随着经济的快速发展，作为最重要的基础有机化工原料，环氧丙烷的需求快速上升，国内缺口较大公司投资环氧丙烷项目是有条件的项目生产的主要原料为自有丙烷脱氢装置生产的产品，有利于拓展公司产业链，提高产品附加值

预计项目总投资35.3亿元，项目资金由公司自有资金和银行贷款解决。

长江商报记者发现，威远股份的投资项目非常多，且投资金额较高。

招股书显示，威远股份拟在IPO时募集资金18.79亿元，用于35万吨/年苯酚，丙酮，异丙醇联合项目，10万吨/年高纯碳酸二甲酯项目和R&D中心项目三个实体项目的建设和补充流动资金拟分别使用募集资金8.9亿元，5.38亿元，8，036万元，3.7亿元

可以看出，上述项目几乎都有资助。

日前，威远股份登陆a股市场，IPO募资40.65亿元，超出计划金额21.86亿元。

因此，公司新增60万吨/年丙烷脱氢及40万吨/年高性能聚丙烯项目，总投资52.28亿元，计划募集资金22.43亿元此外，公司将35万吨/年苯酚，丙酮，异丙醇联合项目募集资金金额调减至6.48亿元

到目前为止，上述项目共募集资金38.79亿元，这还只是公司IPO的净额。

但从60万吨/年丙烷脱氢和40万吨/年高性能聚丙烯项目投资来看，仍有30亿元的资金缺口。

现在，公司宣布投资35.3亿元建设30万吨/年直接氧化法环氧丙烷项目据此计算，公司资金缺口约65亿元

多个项目齐头并进，必将加剧威远股份的资金压力。

事实上，在上市之前，威远股份就有很大的资金压力截至2020年底，公司账面货币资本为2.44亿元，而短期债务达到11.55亿元

相反的表现。第二季度净利润下降了80%

在大规模投资的时候，威远股份造血能力急剧下降。

7月13日晚间，威远股份发布2022年半年度业绩预告今年上半年，公司预计实现归属于上市公司股东的净利润4.1亿元至4.5亿元，较去年同期的12.37亿元减少7.87亿元至8.27亿元，减少幅度为63.63%至66.86%，预计公司扣除非经常性损益后的净利润为3.8亿元至4.2亿元，较去年同期的12.34亿元减少8.14亿元至8.54亿元，减少幅度为65.97%至69.21%

2021年，威远股份实现营业收入96.35亿元，同比增长119.65%，净利润和扣非净利润分别为21.50亿元和21.31亿元，同比分别增长200.61%和201.39%。

为什么短短半年净利润大幅下降威远股份解释，主要有三方面因素:今年上半年，国际原油价格持续高位运行，主要原材料价格同比大幅上涨，受疫情，物流运输等影响，部分产品销售价格同比下降，公司部分装置定期检修，产销量较去年同期有所下降

威远股份表示，面对不利因素，公司加大关键技术和人才引进力度，努力降低经营成本，加快存货周转，确保公司健康有序经营发展。

其实业绩下滑从去年四季度就开始了，今年二季度下滑幅度最大。

数据显示，去年第四季度，威远股份实现营业收入22.86亿元，同比增长50.35%，净利润3.27亿元，同比下降7.74%今年一季度营业收入和净利润分别为19.77亿元和3.04亿元，同比下降12.18%和48.59%，营业收入净利润双降

根据上半年业绩预告和一季度业绩，公司预计二季度实现净利润1.06亿—1.46亿元，同比下降77.40%至83.59%。

从最近三个季度的业绩来看，净利润出现加速下滑。

让市场担忧的是，威远股份的业绩下滑是暂时的还是不可避免的。

与净利润相对应的是，威远股份的回血也在减少去年第三季度，公司经营性现金流净额为8.22亿元，去年第四季度为2.67亿元，今年第一季度为3.67亿元，大幅下降

经营性现金流净流入的减少会影响公司的流动性在这种情况下，公司投入巨大，潜在风险也不小

二级市场上，上市后，威远股份股价不断下跌k线图显示，去年9月23日，其股价最高为61.98元/股，今年4月28日跌至25.55元/股日前，涨停报收于29.36元/股，仍较峰值下跌52.63%