从难分伯仲到高66%美智光电为房源收入战

背靠白色家电巨头美的集团，美致光电科技股份有限公司，在中信证券，更新了招股书和财务数据，开始了再次冲击创业板上市的征程。

美光电是一家专注于照明及智能前装产品的设计，研发，生产和销售的高新技术企业产品广泛应用于住宅楼，酒店，商业综合体，学校，医院，交通场所等场景

2022年7月，美致光电在回应监管问询函中披露，房地产项目相关收入占比超过30%，最高甚至可能接近70%《第一财经》曾刊登过一篇相关报道:从难分伯仲到最高66%，美智光电为房源收入而战

对于重叠客户，美智光电表示，与重叠客户的合作是双方商业选择的结果，或是终端用户自主选择的结果该公司独立负责业务发展和客户维护美的集团在此过程中没有提供便利和协助，美的集团不会干涉其销售业务

尤其在B2B模式下，美致光电的议价能力明显处于弱势。

对此，有互联网行业分析师对《第一财经日报》表示，一些互联网企业除了平台之外，还做了自建物流，客服，零售，售后，而且相对于亚马逊这种海外企业的做法，互联网平台对制造企业的议价能力相对较强但这种毛利率保护对不同的供应商有不同的毛利率数字

比如大型家电企业的家电，互联网平台可能只能拿到10%左右的约定账面毛利率对于一些市场集中度低，市场相对分散的行业，互联网平台可能会获得20%以上的约定账面毛利率美芝光电估计属于后一种情况在这种权衡下，大型家电企业可以获得更多的利润比例，中小企业面对互联网平台巨头仍然缺乏议价能力，该分析师表示

微电子与电商平台议价能力弱的背后原因可能是其市场地位不高，市场份额可能不足0.5%。

招股书显示，华晶产业研究院统计数据显示，欧普照明2019年以3.1%的市场份额位居中国主要LED普通照明市场第一，但并未披露2020年和2021年的最新市场份额数据，也未披露美致光电本身的市场份额。

欧普照明2020年实现营业收入79.7亿元，美致光电2020年实现营业收入7.88亿元，不到欧普照明水平的10%，2021年欧普照明营收88.47亿元，美致光电营收9.26亿元，刚好超过欧普照明的10%。

欧普照明只有3.1%左右的市场份额，所以美致光电大概不到0.5%对此，一位保荐代表人对第一财经记者表示，即使没有准确的第三方市场份额数据，保荐人中信证券也要根据行业规模和美致光电的财务数据，估算出大致的市场份额范围，给投资者足够客观的参考

除了市场份额，美致光电2021年的毛利率仅为27.72%，与行业内竞争对手30%以上的平均水平存在差距欧普照明和公牛集团分别达到32.43%和36.85%

监管问询函中要求美智光电结合产品结构，业务模式，定价策略等，进一步分析发行人毛利率低于同行业可比上市公司平均水平的原因采用定性和定量相结合的方法对此，美致光电回应称，与可比公司处于不同的业务发展阶段，产品定价能力存在一定差异公司选取的可比公司均为业内知名企业，业务发展较为成熟，产品定价能力较强

美光电还表示，在照明业务方面，欧普照明等对手在照明行业深耕多年，在产品研发，渠道建设，品牌效应等方面具有较强的先发优势，并具有较强的产品定价能力，而在照明行业由节能灯向LED灯转变的趋势过程中，公司的产业转型相对滞后在产品布局，渠道开拓，客户积累等方面，与行业龙头有一定差距，在智能前装业务方面，公牛集团作为电工，面板领域的龙头企业，具有强大的品牌优势和消费者认可度，产品定价能力优于发行商

广美电子还提到了采取某种价格战来抢占市场份额的策略:为了增加市场份额，它制定了有竞争力的差异化定价政策对于竞争激烈的细分产品，发行人适当降低售价，优先保护市场份额

关于上游采购，美智光电表示，发行人的产销规模与可比公司存在一定差距，采购成本存在一定差异欧珀照明，公牛集团等企业作为行业龙头，在生产规模上有很强的优势，在原材料，代工采购上有更强的议价能力，成本优势更加显著