现在在全球布局了很多锂资源可以实现锂精矿100%自给

2022-07-24 18:39

从2022年中报业绩预告来看，锂矿上市公司业绩普遍超出市场预期。

2022年上半年，锂矿指数14只成份股中，天齐锂业和紫金矿业均突破100亿元，分别为126亿元和116亿元，同比增长13420.21%和91%，盐湖股份业绩预告上限SZ)和赣锋锂业(662460SZ)也高达90亿元，最高同比增长344.55%和535.3%，其余10家公司几乎都是同比翻番

经历了业绩高增长，锂矿行业未来还有多大的增长空间哪些公司的布局比较有看点

产业链利润分配，扩展到锂矿。

锂矿企业几乎集体迎来量价齐升，背后是锂资源供需失衡。

需求:未来整个电力系统都可能使用锂相关产品。

目前锂资源主要用于动力电池，储能，消费电子等领域。

中国新能源汽车销量在4月走出低谷，连续两个月逐月上涨中汽协数据显示，6月新能源汽车产销分别完成59万辆和59.6万辆，环比增长26.6%和33.4%，同比增长130%，创历史新高

对于新能源汽车的销售表现，上海某公募基金经理表示，虽然欧洲销量低于预期，但国内销量超预期，整体不错，达到了年初的预判郑东期货也认为，从中长期来看，其仍对新能源汽车的内生增长动力充满信心

在新能源高销量的带动下，动力电池的需求也有所增长中国汽车动力电池产业创新联盟数据显示，2022年6月，我国动力电池产销量分别为41.3GWh和47.5GWh，同比增长171.7%和297.0%，从装载量来看，6月份我国动力电池装载量为27.0GWh，同比增长143.3%

储能的快速放量使得下游对锂资源的需求进一步增加。

由于具有能量密度高，转换效率高，响应速度快等优点，锂电池的累计安装规模在各类电化学储能技术中位居第一CNESA统计显示，截至2021年底，累计装机容量达到23GW，占全球新增储能装机容量的90%以上

上述基金经理表示，由于储能爆炸速度极快，如果将电动汽车和储能加在一起，下游需求总量将超出预期动力电池和储能综合应用领域，高科技锂电池数据显示，2022年上半年，共有9个动力和储能电池项目投产，产能超过118GWh，已开工项目22个，规划总容量超过638GWh，正式公告项目签约21个，总产能规划超过367GWh

同时，锂的电极电位最低，化学当量最大，是天然的天池材料上述基金经理判断，未来整个电力系统应该会使用锂相关产品

供给侧:项目建设或时间延迟

亚洲金属网数据显示，2021年国内电池级碳酸锂企业开工率在50%—60%之间波动，说明行业的短缺在资源端而非锂盐加工端。

首先，上游资源开发往往受到诸多因素的影响，如地理限制，储量规模，开采难度等，所以扩产周期长锂矿开采的整个周期需要12—15年，其中从预可研到投产至少需要3—4年长期来看，行业供需错配的时间会更长同时，受疫情和海外劳动力供应紧张的影响，资源集中的澳大利亚锂矿建设和生产的不确定性增加

其次，在盐湖提锂方面，大部分盐湖项目都需要盐湖建设，完整建设周期约为3—5年而且盐湖可以直接在配套冶炼厂生产碳酸锂，原料很少供应给其他冶炼厂同样受到疫情等不确定因素的影响，例如，考查里—奥拉罗兹盐湖项目投产时间从2020年底推迟至2022年第三季度

安信证券表示，资源端的投资建设需要一定的周期上一轮锂价上涨相对平缓，资源供给有充足的时间反应但本轮锂价上涨相对较快，导致当前资源方难以放大成交量

最后，高资本启动也是影响锂资源开发进度的原因之一。

钱乙表示，由于资源禀赋，技术路线，配套基础不同，新开盐湖和锂矿的成本也不同比如澳洲的锂矿项目，如ABY的Kenticha项目，Core的Finnis项目，现金成本预计为450—500美元/吨，电池级碳酸锂每吨的全部成本预计为6万人民币但在国内当代Amperex科技有限公司尖下窝锂云母项目中，原矿品位为0.27%—0.28%，近180—200吨原矿产出1吨碳酸锂预计生产电池级碳酸锂的总成本为10—11万元

由于项目建设中的突发事件无法控制，从资本支出到正现金流可能需要很长时间因此，资源扩大生产的意愿需要景气锂价的持续支撑

价格:2022年锂精矿价格可能达到7000美元/吨。

经过上一个锂价周期，产业链各环节库存积累明显，自上而下进入为期两年的去库存期安信证券认为，伴随着2021年下游需求的快速增长，矿的稀缺性将凸显，议价能力仍将较强

以皮尔巴拉为例到目前为止，已经举办了七场拍卖会其中，前六次价格均创历史新高，分别为1250，2240，2350，5650，5955，6350美元/吨，第七次拍卖6188美元/吨，小幅下跌，但中信证券判断这主要是由于国内锂价滞涨，皮尔巴拉自身扩产导致供应量增加受下半年锂盐生产成本上涨压力支撑，锂价短时间见顶回落概率较低

就锂辉石整体价格而言，从2021年12月的1000美元/吨左右上涨到2022年6月的4500美元/吨，涨幅3.5倍由于市场仍看好2022—2023年新能源汽车销量增长，对锂矿增产进度持谨慎态度根据黄的判断，明年锂精矿价格将在6500—7000美元/吨

从利润来看，华泰证券的模拟结果显示，从2022年6月开始，锂矿的平均利润开始超过加工端，后续产业链的利润将继续向上游转移虽然锂盐价格略有下降，但没有布局锂矿的锂盐厂不会停止收购锂矿，甚至会囤货

黄易认为，锂盐企业向上游扩张，是因为低价优质矿产的稀缺和矿产扩大生产的困难，决定了锂矿在利润分配环节长期倾向于扩张同时，从保证开工率和控制成本的角度来看，稳定的锂矿供应是一个长期需要解决的问题

伴随着新能源汽车普及率越来越高，市场对锂等原材料价格上涨的接受度在上升齐力对第一财经表示，上下游扩张周期的错配将导致锂产品在中短期内供应紧张，锂行业的供需格局要达到真正的平衡还需要一段时间

行业蒸蒸日上，上市公司的地盘忙得不亦乐乎。

田丽是世界上少数几个同时拥有高品质硬岩锂矿和锂卤水矿的企业之一现在在全球布局了很多锂资源，可以实现锂精矿100%自给

在硬锂矿方面，天齐锂业拥有世界上最大，品位最高的固体锂辉石矿——澳大利亚格林布什矿该矿总资源量相当于850万吨碳酸锂本公司的全资子公司和盛锂业拥有四川雅江措拉锂辉石矿的采矿权根据BDA报告，截至2021年12月31日，其锂资源约为63.2万吨LCE

盐湖卤水方面，天齐锂业通过分别受让日喀则扎布耶20%股权和智利SQM 22.16%股权，实现了优质盐湖锂资源在中国和智利的布局根据Wood Mackenzie的报告，截至2021年，日喀则扎布耶盐湖锂资源量约为580万吨LCE，，阿塔卡马盐湖拥有世界上最大的卤水锂储量，锂储量约为4551万吨LCE

盐湖察尔汗盐湖矿区面积约3700平方公里依托柯蓝锂业，拥有3万吨/年碳酸锂产能2022年5月，公司公告拟投资70.82亿元建设年产2万吨电池级碳酸锂，2万吨氯化锂项目盐湖股份与比亚迪(持股49.5%)合资的3万吨电池级碳酸锂项目也正在试点，未来公司锂盐总产能将达到10万吨/年

热门行业新进入者众多，以铜金矿为主的紫金矿业也加入了激烈的锂矿争夺战。

第一财经从紫金矿业了解到，新能源和新材料领域将成为公司未来的重点发展方向，其锂矿业务目前正处于加速建设期。

紫金矿业表示，其阿根廷3Q锂盐湖一期2万吨/年碳酸锂项目计划于2023年底建成投产，目前正在做一些提高回收率的技术改造试验，二期工程计划5万吨/年，今年将出可行性研究报告西藏拉戈错盐湖一期工程按2万吨/年碳酸锂产能设计，二期项目投产后，碳酸锂产量将增加至5万吨/年湖南襄垣锂矿目前正在做可行性研究，初步计划建设规模为1000万吨/年的矿山伴随着资源的进一步增加，矿山有可能扩大开采规模至1500万吨/年，矿山基建期预计为2年

另一方面，在下游需求增长相对确定的背景下，大量锂矿企业选择利用现有资源，向碳酸锂等下游锂盐领域布局，以期获得更多利润增长点。

田丽是全球第二大碳酸锂供应商，也是全球十大电池级氢氧化锂供应商之一2022年上半年，受益于全球新能源下游正极材料订单回暖等利好因素，公司主要锂产品销量及平均售价较去年同期大幅增长

上半年，西藏矿业预计实现锂精矿销售6840.6吨，工业碳酸锂销售198.27吨公司产销两旺，量价齐升，经营业绩保持快速增长盐湖股份也公告称，上半年氯化钾和碳酸锂产品市场价格持续上涨，公司业绩较去年同期大幅增长

黄易认为，锂矿公司向锂盐延伸的主要原因是，锂矿和锂盐在利润分配中仍占据较大比重向下延伸不仅有利于享受更大的利润空间，更有利于稳定长期矿产销售同时，锂盐的制造壁垒也有助于更好地绑定下游需求