毫不犹豫地建议拥抱旧能源+美元紧缩预期得到修正

2022-10-23 15:11

十大券商最新策略观点新鲜出炉，如下:

中信证券指出，市场整体增量资金仍然有限，国内政策密集运用应对经济风险，分化明显的中报收官，外部中期风险叠加，美元紧缩预期得到修正预计a股波动将继续加大预计已经开始的市场切换将继续推进上周领涨板块和交易热度较前期有明显变化这一轮切换既不是简单的小截止，也不是传统的成长截止值，而是轨道内高截止低截止，行业间急冷的非典型切换，主要体现在轨道板块内部转向估值与成长确定性匹配更好的股票，从纯粹炒预期股转向成长白马，该行业已从热点行业转向医药，基础化学品和消费等相对冷门但已显示出边际改善迹象的子行业和个股建议继续坚持均衡配置，将重心转移到冷门行业

华安证券:加大波动，看好增长，稳增长，消费恢复。

9月波动加大，看好增长，稳增长，消费复苏展望9月，华安证券认为，在经济增长缓慢和降息流动性加持的基本面下，市场不存在系统性风险伴随着市场波动加大，行业轮动加快，继续看好增长，稳增长，消费复苏三条主线

1)9月份热轨波动会进一步加大，建议低位关注7月份以来，部分成长热轨出现明显分化，市场对热轨能否继续上涨分歧较大9月份，波动进一步加大但在中长期基本面具有横向比较优势，国内外政策利好支撑风险偏好，流动性边际有望持续偏宽的背景下，建议在调整中关注光伏风和太阳能储能，新能源汽车国产替代，半导体设备材料等热点成长轨道

2)经济复苏基础仍需加强，稳增长政策有望继续加码9月份继续关注新旧基建和房地产基础设施方面，建议关注玻璃，水泥，钢材等上游建材，预计将受到政策性开发性金融工具额度增加和基础设施投资高增长的显著提振，以及新的基础设施领域，如新的数字/智能电网投资建设和UHV，预计将受益于下半年国家电网投资的增加，另外，在房地产领域，可以重点关注地产龙头的阿尔法市场或者增量政策推动下的房地产行业的贝塔市场

3)9月继续看好消费恢复，重点关注水产养殖，汽车，白酒啤酒的结构性配置机会行业经过充分调整后，明显回升，猪价中长期有所回升看好养殖业及其相关的饲料，疫苗等领域持续取得超额收益，销售数据持续回暖，有望延续购置税优惠政策的汽车及零部件板块仍可配置，中报业绩保持抗跌性，双节和高温天气需求进一步增加，可继续关注白酒和啤酒的配置机会

民生证券:毫不犹豫地建议拥抱旧能源+

围绕全球过剩金融资产所支撑的需求，资源，劳动力和一些制成品仍然供不应求解决方法无非是:紧缩抑制金融资产和需求，通胀导致货币信贷体系冲击，区域冲突平衡资源和消费，虚拟需求缓解资源矛盾通胀主线下，建议积极布局旧能加思路

旧能源+的组合:作为传统能源自有动力的煤炭，油气，既有能源网络的基建需求，又有能源的载体属性的工业金属(铝，铜)，正呈现出我们前面指出的意外弹性具有能源转换功能的电力企业不容忽视他们看好解决旧能源(石油运输)的空间错配和能源冲突导致的货币冲击黄金

可以关注中国需求恢复预期:地产，白酒，纯碱。

成长关注通胀下的解决路径:国防，军工，元宇宙。

CICC:下半年市场仍然面临一定的挑战。讲究稳而后进

强调下半年中国市场仍将面临一定挑战，注意稳再进目前疫情过后，中外周期不同步，中国略领先于海外，可能会收敛到中外同步下降就国内而言，中国目前的增长环境仍面临一些挑战整体增长表现为供需之间的疲软如果政策调整不及时，不到位，就有可能走向低水平均衡海外方面，海外主要经济体通胀峰值暂时过去，但粘性可能仍然很强，限制了政策弹性的空间，而海外增长的压力仍在逐步加大

中国市场整体可能仍处于震荡弱势格局整个市场需要稳定下来，才有进步注意保持灵活性，把握市场节奏，关注结构，低估值，稳定增长相关板块或短期重点风格前期反弹后，性价比有所减弱8月底是a股上市公司中期披露的高峰期，也需要重点关注企业盈利情况从中期来看，未来市场潜在的系统性转好需要关注需求端的政策支持，也可能需要看供给端是否有政策调整来恢复信心，重建市场活力反映国际供需矛盾的低估值板块和中国部分具有全球竞争力的板块是结构性重点

建议配置仍以低估值，与宏观关联度低，或景气度尚可，政策支持的领域为主风格在近期连续反弹后，性价比在减弱，后续波动可能开始加大战略风格切换到增长的机会，需要关注海外通胀和国内稳增长继续关注中报业绩可能超预期的行业

浙商证券:成长股经过调整压力已经大大缓解，目前布局应该比较乐观。

浙商证券认为，上周的成长调整本质是技术性休整目前来看，5月份以来，大趋势级别驱动反转的逻辑和风格级别驱动增长的逻辑正在延续

经过调整，前期积累的交易拥堵压力已经大大缓解，目前的布局应该比较乐观。

就增长而言，驱动市场的核心催化剂往往不是来自宏观，而是来自中观的财报具体来看，2019年半导体领涨，Q3迎来主涨行情，Q4迎来估值切换行情，2020年新能源将引领增长，Q3将迎来主涨行情，Q4将迎来估值切换行情但观察2019Q3—Q4和2020Q3—Q4，宏观层面没有催化，主要是中报核查和三季报估值切换推动

展望下半年，应重点关注工业景气度伴随着中报陆续落地，我们结合公布的数据，对指数进行分类，梳理出大科技，大周期，大消费的景气度对于大科技来说，依然是最景气的板块，光伏，半导体，电动车等链条的几个子赛道，报出的归母净利润增长率都超过40%

从大周期来看，煤炭，油气利润增速维持高位，地产，保险，工程机械，纸制品等业绩回暖趋势逐渐明显，但整体景气度仍较弱。

从消费量大来看，生猪养殖和医药外包是最明显的，其他细分领域修复步伐仍然较弱。

华西证券:财报季度调整期也是重新布局期。

海外方面，美联储货币紧缩预期再度加码，对全球资本风险的偏好仍是掣肘，国内方面，上市公司中报披露接近尾声，不排除大部分业绩不佳的公司在最后阶段披露，部分行业盈利预期可能会阶段性向下修正中长期来看，调整也是重新布局期一方面，资产配置短缺客观存在，流动性充裕的环境有利于支撑a股估值，另一方面，中国总会明确表示稳增长会加大力度，下半年国内经济仍会有亮点

行业配置方面，主线是基于传统能源和新能源的能源配置，如:

1)光伏，风电，UHV，储能等新能源，

2)煤，油，气设备等传统能源。

主题集中在创新，自控等等。

山西证券:中报披露和高低水平切换加大了外资波动。

在中报的影响下，资金流向发生了较大变化上周获得北上资金净买入的前五大行业分别是基础化工，食品饮料，公用事业，农林牧渔，传媒，净买入金额分别为27.68亿元，13.3亿元，9.56亿元，9.22亿元和7.34亿元北上资金净卖出前五的行业分别是计算机，电力设备，医药生物，电子，建材，分别净卖出21.07亿元，16.23亿元，15.65亿元，13.44亿元和13.1亿元近三个月北上资金净买入行业平均涨跌幅为8.53%，净卖出行业平均涨跌幅为2.81%，行业配置能力较好

以近30日外资净流入天数为标准衡量近期外资配置的热点行业，总体来看，板块热度分化仍在延续媒体被外资买了一个星期，商业和社会服务卖了一个星期前半周资金流出机械，汽车，食品饮料，之后得到净流入中报的披露和高低水平的切换使得外资波动加大

东吴证券:现在不是转换风格的时候。

东吴证券指出，交易和估值显示，现在还不是转换风格的时候①换手率接近+2倍标准差，容易触发风格切换目前小盘成长的换手率分别为1/1.5倍标准差，还不算极端，但需要警惕如果要冲击门槛，假设大盘价值指数成交额不变，小盘指数成交额需要放大29%，创业板指数需要放大24%②近三年相对估值比价对风格切换的指示意义减弱，小盘成长当前估值比价低于近三年平均值要达到+1标准差阈值，假设市值指数PE不变，小盘指数PE需要上涨24%，创业板指数需要上涨23%

今年上半年，量化和私募机构的交易占比进一步提升，这是支撑中小企业继续独领风骚的重要因素微观层面，中小市值占主导在公募缓慢，市场成交量下降的背景下，私募尤其是量化私募的占比有所上升量化私募的高频灵活交易风格以阶段性为主，使得中小市值表现持续活跃每年的最大边际增量资金可以在一定程度上决定a股市场的风格

华鑫证券:新旧能源上游行业业绩增长较快，景气度增速依然靠前。

在已公布的业绩中，新旧能源上游行业业绩大增，高景气增速依然居前从分析师的共识来看，消费和经济高增长提高了盈利预期

以业绩为线索，高景气增速不减，消费行业有望好转建议均衡分配行业消费方面，建议关注社会服务，免税，食品饮料，成长方面，建议关注光伏，风电，储能，锂电池等新能源产业链

中银证券:价值短期可能反弹，但仍好于价值轮动。

中银证券认为，信贷弱复苏的宏观环境仍将持续:在房地产销售出现拐点之前，信贷需求可能逐季修复，但难以改善，结合政治局会议和近期全国会议的表态，下半年货币政策的宽松趋势仍将延续，这也是目前阻力最小的政策方向因此，第三季度的增长将会继续需要关注四季度后的政策调整以及潜在的市场风格转换短期来看，美联储的鹰派态度可能造成全球风险资产的短期波动，价值板块可能修复但难以形成趋势性行情，成长性仍优于价值轮动

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