哪些城投承接了专项债？一项重要的稳增长措施

由中泰证券

岳:有哪些城投承担了专项债务。

为什么要关注承担了专项债务的城投专项债是在经济下行压力加大，疫情反复的背景下，一项重要的稳增长措施承担专项债务的城投是专项债务项目实现实物工作量的主体，与其他城投项目相比具有更重要的地位同时，在专项债务项目市场化融资中可能具有政府推动支持，融资渠道多元化，融资成本较低的优势，在获取外部融资时较少受到隐性债务风险防控相关融资政策的约束

2021年以来，承担专项债务并有存续债务的城投有633家，山东，浙江，广东，广西的城投获得专项债券的规模较大，专项债券项目数量也较多，城投以地市级和区级为主，其中山东，浙江，四川，江苏，湖北省区级城投较多，主要评级主要集中在AA剔除未披露2021年年报数据的25家城投，其余608家城投中，大部分资产负债率适中，但短期偿债能力较弱，大约一半的城市有较好的再融资能力

自2021年以来，杭州地铁，深圳地铁，广州地铁，福州地铁和广西角头一直是承接专项债券规模最大的五大城投企业其中，AA级的城投，青岛动车小镇投资集团，青岛西海岸旅游，漳州角头，厦门天地发展，吉安城建承担的专项债券规模较大，在国家级新增城投项目中，青岛军民融合发展，青岛西海岸公用事业集团，成发集团，青岛西海岸旅游，龙翔投控获得了大量专项债务

2022年1—4月，承担专项债的前五名城投企业分别是广州地铁，广西角头，深圳地铁，广西北部湾投资，广西铁投，其中承担专项债的前五名城投企业分别是AA评级的城投，青岛西海岸旅游，泸州角头，淄博高辛，成都新开元城建，成都建投集团。

从投资角度看，城投承接专项债务是值得关注的投资方向，此外，根据政策文件对专项债务作为项目资本金，项目收益和融资自平衡的约束要求，如果城投承接的项目有专项债务作为资本金，且项目预期收益较好地覆盖了融资本息，则该类城投的安全边际可能较高。

风险:缺失数据，对城市投资口径和行政级别的判断错误，隐性债务解决不及预期，政策变化超出预期。