2019—2021年及2022年上半年公司应收账款连续三年半收入占比超40%

日前，广州康生生物科技股份有限公司发布首次公开发行股票并在创业板上市招股说明书，拟在深市创业板上市。

招股书显示，康生生物成立于2001年，是一家主要从事血液净化产品研发，生产和销售的创新型医疗器械企业我们的产品和服务涵盖两个领域:血液透析和血液吸附

长江商报记者查阅招股书发现，康生生物主营业务单一，主营产品收入占比超过95%虽然康生生物的血液透析粉毛利率远超行业平均水平，但伴随着竞争的加剧，能否维持下去仍是疑问值得注意的是，2019—2021年及2022年上半年，公司应收账款连续三年半收入占比超40%

主营业务产品单一。

盛生物的控股股东和实际控制人为陈校园陈直接持有生物38.1%的股份，通过康翔投资和康必胜投资分别间接控制生物4.76%和4.76%的表决权，合计控制生物47.62%的表决权红杉持股37.95%，为第二大股东

业绩方面，2019—2021年和2022年上半年，康生生物分别实现营业收入3.74亿元，4.02亿元，4.22亿元和2.09亿元，实现扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润分别为5287万元，6114.97万元，7381.26万元和3451.9万元。

招股书显示，公司产品和服务涵盖两个领域:血液透析和血液吸附。

对于血液透析，医用耗材占患者支出的大头盛生物的血液透析浓缩液，血液透析干粉等产品是血液透析中必不可少的耗材

具体来看，2019年至2021年，以血液透析粉为主要产品的收入分别为3.65亿元，3.86亿元和4.02亿元占其主营业务收入的比例分别为97.91%，96.38%和95.13%

其他主营业务包括集中供液系统，柠檬酸消毒剂，医用电椅和一次性胆红素血浆吸附器等的销售，占比较小，1%左右

盛生物的产品专注于血液净化领域虽然公司正在加大对蛋白A免疫吸附柱，一次性胆红素血浆吸附器，血液透析过滤器等血液净化产品的营销，以及一次性血液灌流器，免疫吸附设备等系列产品的研发，但上述血液透析产品收入占比相对较高的局面将在短时间内持续，公司主营业务产品存在产品类型相对单一的风险

主要产品毛利率超过同业。

值得注意的是，康生生物的血液透析粉毛利率远超行业平均水平。

其中，2019年至2021年，康生生物血液透析粉的毛利率分别为61.09%，63.56%，63.87%，呈上升趋势另一方面，波莱特，范俭生物，山外山与行业可比公司相当，血液透析粉毛利率在15.54%—49.58%之间

从以上数据可以看出，康生生物主要产品的毛利率超过同行业其他可比公司约26%。

但是，这种优势能否保持，还是一个问号。

目前，在血液透析领域，康生生物的主要竞争对手除了高伟制药，保利特，范俭生物，山外山等公司外，还包括一些区域性中小企业。

伴随着医疗保障政策的不断完善，血液透析患者逐渐增多，市场规模不断扩大盛生物势必面临更多的竞争对手

未来全行业竞争形势可能加剧，导致产品价格下降，对公司产品的毛利率和经营业绩产生不利影响。

值得注意的是，2019—2021年和2022年上半年，康生生物的应收账款账面余额分别为1.6亿元，1.65亿元，1.81亿元和1.96亿元，分别占营业收入的42.68%，40.96%，42.77%和46.85%。

对此，康生生物表示，公司的应收账款通常账龄在一年以内，授信客户主要是信用良好的公立医院和部分经销商客户，因此坏账风险较小。

不过，康生生物也坦言，伴随着公司业务规模的扩大，客户销售额和客户数量不断增加，应收账款总额可能会相应增加如果未来市场环境或主要客户的信用状况发生不利变化，公司可能面临未来应收账款无法全部收回而产生坏账损失的风险，从而对公司的资金周转和经营成果产生不利影响