消费券对恢复疫情后消费有明显作用带动基建投资保持较高增速

主题:消费券对恢复疫情后消费有明显作用。

2022年以来，金融前端发力，带动基建投资保持较高增速回过头来看，政策侧重于需求端消费促进政策将集中在哪些领域优惠券如何发挥有效作用

下半年促消费接力

与2020年相比，此次疫情救助政策更加细化，覆盖范围更广2022年和2020年的疫情救助政策，重点关注金融和信贷支持以及就业问题，特别关注中小企业，相比之下，2022年的疫情救助政策更加细化，涉及范围更广，突出了快递物流和促进消费的措施两项政策基本包括减税降费，以及具体的财政倾斜，就业等全方位支持

就目前的政策来看，2022疫情救助政策也有以下特点:一是各部委针对行业出台了针对性的金融优惠政策，如物流快递，货车司机等优惠政策，二是证券行业通过降低上市公司年费，鼓励再融资，并购等方式帮助企业走出困境三是消费方面的促进措施更加突出

本轮疫情后经济复苏的难度高于2020年一方面，从周期来看，当前全球经济处于正常的下滑状态，货币政策很难像2020年那么大另一方面，海外需求的下降和供应链的复苏也使得2020年国内出口和制造业难以强劲与此同时，疫情过后居民消费的恢复依然乏力2022年3月社会消费品零售总额同比下降3.5%，4月份进一步同比下降11.1%可选消费下降更明显在疫情冲击下，消费场景受限，居民就业受损，中小企业经营困难叠加，增加了促进消费的重要性上海将从5月16日起分阶段推进恢复营业和市场回过头来看，如何缓解收入和就业压力，提振居民消费能力，将是政策的主要方向之一

受疫情影响，4月份经济数据，投资，工业生产和消费均走弱5月20日贷款市场报价利率显示，5年期LPR较上月报价下降15个基点至4.45%，1年期LPR维持在3.7%不变这样的非对称降息体现了对房地产问题的重视，而存量房贷利率的下调也可以从侧面缓解居民部门的现金流压力，从而支撑其消费能力

优惠券的范围扩大了。

从4月份开始，越来越多的省市加入了新一轮的发放消费券的行列根据2022年各省市公布的疫情消费券发放情况粗略计算，1—4月累计发放消费券约50.49亿元，其中4月份发放约31.33亿元，占比62.04%比如，根据支付宝对2020年疫情的实证数据，如果每张1元的优惠券平均带动8元的消费，31.33亿元的优惠券将带动250亿元的消费规模

图1中国1—4月消费券发行量统计

从发放进度来看，优惠券的发放有加速趋势五一期间，至少有15个省市及其所辖城市发放消费券近21亿元，其中广东，浙江，广西，海南等地发放金额超过2亿元，居全国首位

从涉及的品类来看，优惠券的覆盖面有所扩大此轮消费券发放的新特点是，除餐饮，文化旅游，娱乐，百货等非耐用品外，不少省市开始发放汽车，家电，房产等耐用品消费券比如广东，天津，辽宁等省市都推出了购车补贴券广东省江门市将按住房建筑面积向在当地购买新建商品住房并办理合同网签手续的前几位购房人发放9000套代金券套餐

图2五一期间各省市消费券分布情况

消费券对疫情后消费的恢复作用明显。

以南京为例，南京经历了两轮严重的疫情影响，一次是2020年1—3月的第一轮全国性疫情，另一次是2021年7—8月的禄口机场外溢两轮疫情过后，发放消费券刺激消费从政策效果来看，两张券发放效果显著

南京第一轮消费券将发放2020年3月至5月，共向市民发放3.18亿元消费券，包括食品券，图书券，体育券从月度消费来看，3，4，5月社会零售消费总额同比增速远高于同期全国水平，增速高于往年同期，呈现明显的超季节性增长，政策效应非常明显

图3 2020年疫情后，南京社会零售总额恢复明显领先全国。

第二张消费券发放后，南京社会消费零售总额再次出现超季节性反弹2021年9月，南京经历7—8月禄口机场疫情后，再次发放5000万元消费券，社会消费零售总额迅速恢复到2020年的同等水平

图4 2018—2020年南京社会消费零售总额