锐叔论市有整理要求！

周三早盘，三大指数开盘涨跌互现开市后指数连续震荡，创业板指领涨，午休前已涨超4%午后，指数惯性冲高后，短线获利盘开始涌出，随后继续回落，直至收盘，之前涨幅明显收窄最终上证综指，深证成指，创业板指分别收涨0.75%，1.80%，3.07%盘面上有95只涨停股，说明市场情绪高涨，个股涨跌比2096:2404，平均涨幅0.37%，赚钱效应一般两市成交10780亿，较前一交易日增加27.30%北上资金净流入超过22亿

在前天欧美股市大跌的背景下，a股不跌反涨所以昨天的盘中大涨是为了响应瑞叔早期评价的逆水行舟，不进则退，但午后有所回落，尤其是股价指数平均涨幅从高峰时的3.6%以上到收盘时只有1.43%同时，也是为了回应瑞叔早期的评价市场信心的恢复不会一蹴而就，目前基金发行依然低迷，也体现了增量

从技术上来说，k线上明显的下影线和成交量的结合不是很好，往往预示着会有调整的要求同时，三大指数也来到5周均线的压力位，突破前一般需要一个整理蓄势的过程从情绪周期来看，下半周市场情绪趋于谨慎此外，昨日盘面上，近期一些高价股，如基建龙头浙江建投几近跌停，贝波股份上演天价楼，新冠肺炎医药概念龙头华润双鹤尾盘破发跳水等这也发出了情绪正在消退的信号所以短期来看，市场调整一两天的可能性比较大

可是，即使是调整也不应改变市场波动和复苏的趋势国内方面，伴随着国内疫情的大幅缓解，以及4月29日政治局会议强调努力实现全年经济社会发展预期目标，市场对经济和政策预期最悲观的时期已经过去此外，昨日上午，国家统计局发布了中国4月份的通胀数据尽管PPI和CPI均高于预期，但核心CPI同比仅增长0.9%，比上月下降0.2个百分点，表明国内整体通胀水平没有明显上行央行一季度执行报告指出，将更加关注通胀，但根据最新数据，短期内无需过于担心通胀对货币政策的明显制约在国外，自4月份以来，美国股市大幅下跌主要原因之一是美国的高通胀水平市场预计美联储将大幅收紧货币政策以抑制通胀美国劳工部昨晚公布的数据显示，美国4月CPI同比增长8.3%，低于上月的8.5%，其中核心CPI同比增长6.2%，低于上月的6.5%这应该有助于市场预期美联储加息速度放缓，从而修复此前的一些悲观情绪此外，还有一点值得注意:据美国消费者新闻与商业频道新闻报道，为缓解美国的通胀压力，美国总统拜登10日在华府向全国发表讲话时表示，白宫正在审查前总统川普执政期间实施的惩罚性措施，这些措施提高了从纸尿裤到服装和家具等所有商品的价格他还表示，白宫可能会选择完全取消上述措施如果未来美国降低关税，经济上也有利于中国出口，同时有利于股市风险偏好回升

总体来看，虽然短期市场存在一定的调整要求，但目前来看，内外因素都呈现出向好的趋势，对a股阶段性行情形成支撑最近按照瑞叔保持耐心和信心，战略上积极看多，战术上坚持抄底原则的策略，如果有调整，逢低进场就是机会

而热点方面，昨日分行业来看，半导体，酒店，餐饮，煤炭涨幅居前，公共交通，综合服务，农林牧渔跌幅居前题材方面，按涨停股数量来看，县城城镇化，新能源汽车，光伏最为活跃

半导体，新能源汽车和光伏等高增长领域继续强劲反弹其中半导体板块指数涨幅超过3%，新能源汽车和光伏均贡献12只个股涨停或涨幅超过10%股市反弹的主要动力是前期跌得太多，一些消息面因素也有刺激比如昨天早评中提到的半导体，美国国会议员将于本周四开会协商妥协措施，将提供520亿美元的半导体制造补贴，提高美国在中国技术上的竞争力市场对美国加大对中国先进工艺设备的限制等有一定预期，从而提高了国内替代半导体的预期光伏方面，美国近期释放出降低关税缓解通胀压力的信号如果后续关税成功取消，国内组件将有机会直接出口美国，有利于中国对美光伏产品出口贸易但瑞叔还是坚持认为，目前来看，高增长的轨道股只能算是超跌反弹，中期介入时间是否到来还需要进一步观察除了美国10年期国债高收益率等打压成长股估值的因素没有消除之外，近期一些高增长行业的基本面也有些不尽如人意，主要是增收不增利，即营收增速可以维持在较高水平，但净利润增速不太好比如锂电池一季度营收增速153.9%，环比27.4%，反映了行业的高景气度但一季度净利润增速117.9%，环比—80.5%，降幅惊人主要原因是一季度锂电池产业链受上游碳酸锂涨价和芯片短缺影响较大，利润整体向中上游锂钴镍等资源板块转移，储能也差不多一季度营收增速为132.4%，环比15.9%，但净利润增速为—11.8%，环比—137.7%毕竟是孪生兄弟，都被上游资源板块打压但储能的毛利率低于锂电池，议价能力较弱，所以同比和环比均为负增长，一季度风电收入环比增长24.0%，10.6%，净利润环比增长51.8%，10.0%虽然风电净利润增速高于营收增速，但环比数据在下降，市场对此比较关注这说明风电的利润率是有压力的风电行业利润率普遍很低，商业模式也比较一般，尤其是在锻铸件，塔架等环节，材料成本占了很大比重在通胀环境下，压力很大，第一季度，该芯片的收入增长32.5%，环比下降6.7%，净利润增长79.0%，环比下降59.0%芯片板块的繁荣与下游的手机，汽车行业密切相关在第一季度，这两个行业都受到了疫情的冲击，需求很低虽然部分芯片仍供不应求，但毛利率仍处于较高水平，使得净利润率增速快于营收增速可是，经过一年多的毛利率上行，这一阶段即将结束大家都知道供应链会阶段性供不应求，但不能持续供不应求，吃涨价红利是不可持续的一季度净利润增速环比下降，说明最好的日子已经过去因此，在高增长板块连续反弹后，仍应谨慎对待，不宜追涨

据美国消费者新闻与商业频道新闻报道，美国总统拜登10日在华盛顿向全国发表讲话时表示，白宫正在审查前总统川普执政期间实施的惩罚性措施，这些措施提高了从尿布到服装和家具等所有商品的价格他还表示，白宫可能会选择完全取消上述措施此外，早在5月3日，美国贸易代表办公室宣布，基于2018年301调查结果对中国输美商品加征关税的两项行动将分别于今年7月6日和8月23日结束从现在起，那些从对华加征关税中受益的美国产业代表可以分别在7月5日和8月22日前向本办公室提出申请，维持加征关税该局会根据申请检讨有关的收费，并会在检讨期间维持这些收费换句话说，如果美国行业代表届时不申请维持额外关税，或者申请未获批准，相关关税预计将被取消如果美国降低关税，自然有利于对美出口占比较高的相关上市公司的基本面改善近期宜适当关注此类公司

国务院昨天召开常务会议满足要求，保证能源供应在前期支持的基础上，向中央发电企业拨付500亿元可再生能源补贴，通过国有资本经营预算注入100亿元支持煤电企业脱困多发电要优化政策，安全有序释放煤炭先进产能不允许断电这一消息对电力部门是一大利好，尤其是电力央企500亿可再生能源补贴的下拨，100亿的注入，说明补贴拖欠问题逐渐落地，对绿色电力运营商更是利好目前，我国煤炭价格严重偏离正常轨道，制约了我国经济复苏和企业正常运营在国家发改委今年2月发布的《关于进一步完善煤炭市场价格形成机制的通知》中，明确提出电力供应和保障事关经济社会发展大局，近期秦皇岛港煤炭中长期交易价格为每吨570 ~ 770元日前，国家发改委再次发文强调加强煤炭价格调控监管，直接规定秦皇岛港煤炭中长期和现货价格分别超过每吨770元和1155元的，无正当理由一般可视为价格欺诈文件的措辞是严格，直接，可量化的，没有任何歧义明确打击价格欺诈和设定煤炭价格区间的政策，将有助于规范市场秩序，稳定市场煤炭价格预期，推动煤炭价格回归合理区间，提高电力供应保障考虑到火电大部分电量已被年度市场用电合同锁定价格，政府控制煤价的态度明确，预计火电行业扭亏和季度盈利趋势将明朗对于绿色电力运营商来说，补贴拖欠问题导致大量应收账款，严重影响企业经营业绩其中，纯新能源运营商的应收账款占经营性现金流的比例超过100%，甚至高达200—300%发电补贴有望惠及纯新能源发电运营商

运营策略:

虽然昨日大盘继续反弹，但成交量明显放大，午后回落，显示短期抛压加大技术上，进入下半年后5周均线压力和市场情绪趋于谨慎，短期可能会有一定的回调但目前来看，影响a股市场走势的关键因素在于国内经济和政策的走向这方面，重磅会议中努力实现全年经济社会发展预期目标的表述，有助于打消此前市场对政策是否会继续发力稳增长的担忧可以说政策底进一步夯实了伴随着国内疫情的明显好转，决策层在基础设施发展，房地产后盾，市场主体救济，平台经济健康发展等维度再次稳定了市场预期此前市场极度悲观情绪有望逐步修复，当前市场具有较强的投资价值和估值支撑即使调整，也改变不了市场延续阶段性上涨行情的预期从中期来看，今年政策总基调是稳定，基本面背景是全球流动性趋于收紧+通胀上升这种组合对市场不是很友好，结构性高估值的矛盾依然存在风险偏好难以持续全面提升，整体市场仍有望维持区间波动格局操作上，轻仓者暂时观望，如遇调整，可逢低加仓，重仓者以待增持股份为主，同时根据当前市场风格变化和结构主线，注意换仓换股