股权斗争“熄火”带走想象空间，300多个交易日“等来”股价腰斩，这家百年

“十里南京路，一片新天地。”对于拥有百年历史的知名零售品牌——上海新世界来说，公司这几年的发展有些“惨淡”。新消费模式冲击传统百货零售，疫情加剧主营业务下滑，估值持续低迷，引来“野蛮人”敲门。

值得思考的是，尽管新世界控制权竞争的警示已经解除，但从自我管理的角度来看，整体业绩下滑是不争的事实，如何有效转型、助推主业是新世界无法回避的问题。

10月28日之后，新世界披露的最新三季报显示，公司第三季度营收和净利润依然不容乐观。

第三季度业绩低于预期。

“2017年以来，在网购、直播带货等新消费模式的冲击下，公司百货零售行业受到影响，净利润下滑；2019年公司升级改造，关闭期销售及利润亏损较大；2020年受疫情影响，公司百货零售业、酒店服务业收入和利润均出现下滑。”这是新世界近期对其经营情况的公开回复，几句话大致勾勒了公司近年来的经营困境。

然而，在最新的2021年第三季度报告中，这种情况似乎并没有明显改善。

财务数据显示，今年前三季度，新世界营业收入为8.44亿元，同比增长17.29%；净利润8112.01万元，同比增长329.4%。不过，也有分析师认为，公司前三季度净利润大幅增长与去年业绩基数较低不无关系。排除这些异常因素，公司业绩仍低于预期。

数据显示，公司去年上半年受疫情影响净利润不足20万元，前三季度仅超过1800万元。“三道红线”出台以后，背负高负债压力的金融街(000402)通过“卖卖卖”快速回血，并由“红档”降至“橙档”。换句话说，低基数下净利润的大幅增长并不能客观反映公司真实的经营面貌。

今年第三季度，公司实现营收2.83亿元，同比微增0.78%；净利润1950.77万元，同比增长4.34%。“去年三季度，各行各业开始复苏，三季度各项指标相对客观。但与去年同期相比，新世界管理层在新世界城提出提质增效等一系列措施后，公司今年三季度业绩可能不达标。”前述分析师表示。

另一方面，环比来看，新世界相关业务指标甚至出现下滑迹象。与今年第二季度相比，公司第三季度营收和净利润分别下降2.99%和48.55%。相比之下，公司第二季度营收和净利润分别增长8.26%和60.01%。

百货商店的生意正在下降。

在披露第三季度报告的同时，新世界还发布了第三季度经营数据。结合上半年的经营数据，相关指标也出现了一定程度的下滑。

公告显示，7-9月，新世界百货合资销售和自营销售收入分别为6765万元和617万元。与去年同期相比，该业务的销售收入甚至同比下降。

此外，分季度来看，今年一季度该业务对应数据分别为7736万元和453万元，二季度对应数据分别为8086万元和460万元。

毛利率方面，今年第三季度，新世界百货关联销售和自营销售的毛利率分别为70.73%和8.1%，而上半年的对应数字分别为72.56%和8.43%。

在电商模式的冲击下，近年来百货传统零售举步维艰，百货零售行业逐渐衰落几乎成为行业共识。但降负债稳定下来之后，外界更关注的是金融街自身的造血能力，然而，这一点，金融街的表现远不如预期。以新世界为例，在百货业务构成的主要收入结构中，ph

门店的关闭和装修导致销售收入下降，加上疫情的影响，新世界近几年经营活动的整体净现金流也呈现下降趋势。2019年，与2018年相比，公司经营活动产生的现金流量净额暴跌81%至约6300万元。今年前三季度末，该指数约为1.34亿元，整体仍在低位徘徊。

大型医疗部门可能会遇到瓶颈。

困境之下，新世界将希望寄托在多元化经营上，以缓解百货业务的压力，其中一个重要方向就是做大健康业务。

2015年6月，新世界宣布非公开发行计划，公司计划向控股股东等4名投资者募集约17亿元，发展大健康产业。同时，公司计划收购新世界集团持有的蔡同德药业剩余40%股权。公司表示，交易完成后，新世界将建立以蔡同德堂为核心的健康医疗产业链和以李群草药药房为核心的中药诊疗产业链。

值得一提的是，在2015年末修订的定增方案中，上述定增的分配对象已缩减为赞盛达旗下的丁成一号资产管理计划和品种控股，方案中出现的黄浦区国资监管委和新世界集团已经消失。最终发行报告显示，丁成一号资产管理计划认购3055.12万股，综艺控股认购8452.49万股，其中前者截至今年三季度末已减持至不到900万股，而综艺控股自2016年9月正式上市以来未发生持股变动。这也为沈国军和昝圣达后续演出《蛮子在门》奠定了基础。

公告显示，新世界当时的固定价格为11.43元/股，赞盛达使用的资金接近10亿元。。不过，随着公司股价持续回撤，它会拿出“真金白银”。

新世界转型的昝圣达目前所持股份已出现较大程度浮亏。

不过从历年财报来看，新世界的医药销售的确已成长为公司的主要业务之一，但近几年的发展却开始遇到瓶颈。财务数据显示，2016年至2021年上半年，新世界医药业务的营收分别为8.21亿元、7.98亿元、5.94亿元、6.49亿元、6.02亿元、2.98亿元。

根据新世界今年半年报，除了蔡同德药业，其余胡庆堂、群力草药等并未表现出强劲增长势头。一个迹象也表明，新世界现阶段的大健康产业似乎主要以蔡同德为突破点展开。今年9月底，新世界披露黄浦区国资委同意蔡同德药业对徐重道中药饮片公司进行增资，增资完成后，蔡同德药业持股80%、上海药房持股20%。

另一方面，被新世界定义为“险中求存”的酒店服务业务，似乎也与新世界未来的转型关联度不高。据披露，公司去年第三季度的酒店业务营收为2430万元，而今年同期仅为2501万元，经营之艰难可见一斑。

董事会换届不断延期

时间回到去年8月下旬，因一纸解约协议，曾结盟觊觎新世界控股权的“银泰系”掌门人沈国军及掌舵“综艺系”的昝圣达，宣布不再谋求新世界的控股权。这场收购也以新世界实控人上海市黄浦区国资委“守擂”成功宣告结束。

对于这一“插曲”，彼时就有业内人士认为，盈利能力不佳导致估值走低，是新世界成为收购目标的核心原因之一，入局者也多以传统商业零售类上市公司的价值再发现为由，试图重构”想象空间”。

随着控股权争夺尘埃落定，新世界的股价自去年7月13日攀升至近年来高位后一路走低。

今年8月17日，新世界披露接到监管工作函，就公司董事会、监事会延期换届等事项明确监管要求。查阅公告，公司早在去年6月就发布公告称，第十届董事会、监事会将于2020年6月27日任期届满，鉴于公司第十一届董事会董事候选人、第十一届监事会监事候选人的提名工作尚在筹划中，为保持公司董事会、监事会工作的连续性，公司董事会、监事会的换届工作将延期进行。

众所周知，上市公司董事会掌握聘任解聘高管、股东大会召开和提案、重大经营决策等多项权力，董事会席位对公司控制权的稳定也至关重要。

沪上某投行人士告诉记者，实务中大部分换届出现延期的案例，或多或少存在股东对公司控制权的博弈。但《公司法》对于能否超期任职并无明确表述，公司章程一般也没有特别说明，因此严格意义上来说在法规上延期换届是可行的。

但该投行人士也认为，实践中大多数公司会及时发布公告说明延期换届的原因，特别是对刚经历一场控股权之争的上市公司而言，监管机构以及市场关注度会更高，因此更应重视相关事项的披露。