淡季无碍钢价拉涨预期炒作走向何方？

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本周螺纹继续稳步上行，消息面上国务院常务会议提出部署加快推进十四五规划《纲要》和专项规划确定的重大项目，扩大有效投资方向上确保一季度和上半年经济平稳运行，市场对今年基建回升预期再度强化，盘面上螺纹也受后续需求改善预期推动震荡走强，目前来看这一预期验证尚需时日，展望后市，螺纹将如何演绎

产量回升利润维持高位

首先螺纹供应上，目前下游钢厂复产延续，并且节奏上有所加快，产量继续回升，数据上上周Mysteel调研247家钢厂高炉开工率70.04%，环比上周增加2.17%，日均铁水产量208.52万吨，环比增加5.51万吨，同比下降36.76万吨钢厂盈利率上继续维持中高位水平，数据上盈利率为86.15%，环比增加3.90%，同比下降4.33%

在限产放松钢厂盈利高位情况下，钢厂继续复产，后续来看铁水产量依旧有进一步恢复的空间，不过需要注意北方冬奥会和采暖季影响，可能会导致复产情况不一相互抵消，出现产量难以大幅增加的可能主要还是关注北方限产政策的情况

需求弱势情绪较为乐观

螺纹需求方面，当前受季节影响，表观消费依旧较弱，数据上看，上周五大材表观消费环比微增，五大钢材品种消费合计908万吨，较上周比增3.7万吨，其中螺纹消费量270万吨，热轧卷板消费量307万吨，环比均小幅增加后续来看短期螺纹消费承压的局面难改，不过市场对后面需求改善信心较高，对钢价支撑仍在，另一方面乐观情绪下目前贸易商对冬储积极性也有所提升

库存开始累积 幅度低于往年

最后库存上，上周五大钢材库存开始转向淡季累库，不过累库幅度与往年比较依旧偏低，数据上看上周五大钢材品种合计库存1315.09万吨，较上周增14万吨，其中螺纹钢库存531万吨，周环比增10万吨当前由于钢厂复产还在继续，消费处于季节性淡季，累库状态预计会维持，程度取决与钢厂复产节奏快慢

目前螺纹复产节奏有所加快产量拐点可能出现，需求方面则在季节性淡季影响下表现弱势，库存开始转向累库，不过在消息刺激下对后市需求改善情绪乐观，螺纹震荡走强，后续来看，螺纹期价依旧受到后续需求改善预期的支撑，不过预期反应已经较为充分，短期螺纹供应端还有恢复空间，同时需求依旧受到制约，短期维持震荡看待，后续主要观察点在于钢厂复产推进的程度，注意跟踪库存端累库情况在远期需求改善逻辑引导下，后续继续留意地产和基建情况，等待宏观传导后的需求释放表现