0疫情影响了公司短期业绩我们认为芒果的核心业务仍在健康发展的轨道上

芒果传媒2021年实现营收153.56亿元，同比增长9.64%，归母净利润21.14亿元，同比增长6.65%，扣非后归母净利润20.6亿元，同比增长11.57%2022Q1公司实现营收31.24亿元，同比下降22.08%，归母净利润5.07亿元，同比下降34.39%，归母净利润4.74亿元，同比下降38.49%2q1由于疫情反复，内容制作进度受到影响，导致芒果重点综艺节目延迟同时，去年同期基数较高，2q1业绩同比下滑符合预期新媒体平台运营:芒果TV 21年保持良好增长，付费会员超过5000万20年来，芒果TV运营实体快乐阳光营收129.5亿元，同比增长29.5%，净利润20.82亿元，同比增长17.3%其中，广告收入54.53亿元，同比增长31.75%，会员收入36.88亿元，同比增长13.3%，运营商收入21.2亿元，同比增长27.17%截止21世纪末，芒果TV的付费会员已经达到5040万，同比增长39.5%制作储备:综艺优势巩固，剧集持续发力，储备丰厚22年电视有26个综艺制作团队，29个影视制作团队，34个新芒计划战略工作室22年的丰厚储备，包括《全面N代》《姐姐乘风破浪3》《哥哥打荆棘2》等，还有新综艺《声不绝于耳》它包括电视剧《世界长河》，《少年派2》，《张维国的夏天》，《妻子的选择》等其中《声无止境》于4月24日正式上线，《乘风破浪3》及其系列也有望于22Q2上线娱乐与新赛道:组织架构优化，新业务持续推进公司21年新媒体互动娱乐内容制作收入18.77亿元，同比下降32.10%，内容电商业务实现营收21.57亿元，同比增长2.50%21年来，芒果影视，芒果娱乐，芒果互娱三家子公司调整为芒果TV旗下子公司，分别专注于季风剧场的自制，综艺内容创新和娱乐直播运营，有助于促进内部业务协同，提升芒果TV这一主平台的核心竞争力小芒APP加速发展，21年日活峰值126万线下直播娱乐方面，公司依托优质内容，打造全新品牌M—CITY投资建议:芒果在长视频平台领域的竞争力不断提升，积极推进剧集新业态，电商，线下娱乐以及元宇宙相关布局，有助于用户破圈，探索多元变现模式疫情影响了公司短期业绩，但我们认为芒果的核心业务仍在健康发展的轨道上同时，芒果是国资背景的媒体平台，受益于国有媒体的趋同和行业规范的趋势考虑到疫情和项目节奏，我们微调了公司22—23年归母净利润预计公司2022—2024年归母净利润为24.7亿/29.5亿/33.2亿元，同比增速分别为17.0%/19.3%/12.4%，维持买入评级风险:会员和流量增长不达预期，项目进度不达预期，广告主投放意愿不确定，行业监管和互联网平台监管趋严，疫情影响