新和成002001：多点推进静待花开

事件:公司2022年4月27日发布一季报2022年一季度实现营业收入43.08亿元，同比增长13.66%，归属于母公司净利润12.03亿元，同比增长5.18%，扣非母公司净利润11.43亿元，同比增长4.07%点评:Q1的业绩在增长，而R&D正在同步建设一季度，公司克服了部分维生素价格的不利影响，在高基数上实现了同比正增长销售毛利率为41.55%，下降6.59个百分点，同比，销售净利润率为28.04%，同比下降2.44 pct从费用端看，Q1公司销售费用率为0.53%，较去年同期下降2.46个百分点，管理费用为2.52%，同比下降0.11 pct，财务费用为1.59%，同比下降0.43个百分点，，R&D支出达到5.29%，同比增长1.02个百分点Q1 R&D费用支出达到2.28亿元，同比增长42.5%，主要用于R&D物资投资和R&D部门工资此外，一季度末在建工程金额达37亿元，较年初增长25%新项目正在稳步推进，等待更多的花朵绽放公司作为中国精细化工龙头企业，围绕营养品，香精香料，新材料，原料药等领域不断拓展产品，各板块均处于行业领先水平根据公司投资者交流活动纪要，目前在建的主要项目有15万吨/年蛋氨酸项目，3万吨/年牛磺酸项目，7000吨/年PPS三期项目，5000吨/年薄荷醇，6000吨/年维生素B6，3000吨/年维生素B12，500吨/年丙二酸酐和50吨/年维生素B12 目前，各项工程建设进展顺利公司预计，苯酐和氮杂双环的生产线将于二季度投产，除蛋氨酸项目外的其他项目可于今年投入试生产此外，公司新材料板块的PPA和己二腈处于中试阶段，医药板块的全氟乙基辛烷预计2023年投产伴随着社会的发展，生活水平的提高，公司新产品需求广阔，未来可期盈利预测:基于公司维生素，薄荷醇，PPS等项目在年内或年底投产，产能逐步释放，且待投产产品具有市场需求好，附加值高等前提下，我们上调2022年和2023年归母净利润预测值至50.59亿元和60.68亿元，2024年归母净利润新预测值为66风险:产能建设不及预期，产品价格下滑