价格的快速上涨始于2023年3月左右

2022-05-08 12:54

新的猪周期要开始了吗。

今年以来，猪肉价格屡创新低据中国生猪网生猪数据中心显示，今年3月下旬，生猪价格创下半年来的最低点，猪价为11.78元/斤

4月份猪肉价格上涨日前，牧原，温氏等多家上市猪企公布了4月份主营产品销售情况，猪价环比分别上涨7.63%和9.53%

主要是上游带动的价格上涨，饲料存栏量降低导致饲料价格上涨，猪价上涨王东北农业大学经济管理学院教授，博士生导师5月6日在接受记者采访时表示，猪价反弹是饲料季节性波动造成的此外，也与一些下游城市储备生活必需品导致猪肉需求增加有关

猪肉价格虽环比普遍上涨，但仍处于低位投资者正在等待开始新一轮猪周期的信号

东吴证券固定收益团队5月6日发布的研究报告预计，本轮猪周期将于2022年4月开始，之后将出现二次探底价格的快速上涨始于2023年3月左右

东吴证券的团队做出这一判断主要是基于猪周期的持续时间和以往能繁母猪的数量能繁母猪存栏量的下行拐点出现在2021年7月，后推10个月至2022年4月这个时间点也符合4年一个‘猪周期’的规律

王不同意上述券商关于猪周期何时开始的分析，认为猪周期的起点应该更晚。

在王看来，最近几年来生猪养殖出现了更多的新情况，比如后备母猪的储备，三元母猪淘汰二元母猪等所以猪周期不能只根据能繁母猪存栏量来估算此外，国内饲料的供应和国际贸易饲料的进口尚不明确因此，新一轮猪周期的起点需要观察

4月份猪肉价格上涨了10%以上。

从销量来看，4月份，牧原股份销售生猪632.1万头，销售收入79.42亿元，同比变化分别为101%和0.23%，石闻股份销售生猪142.7万头，销售收入22.63亿元，同比变化分别为129.27%和40.04%。

对于销售收入的变化，温氏股份表示，4月份，公司生猪销量和收入同比增长，主要是公司种苗增加，生产业绩改善，4月份，公司生猪平均销售价格同比下降，主要受国内生猪市场变化影响。

猪肉价格方面，根据两家上市公司的情况介绍，4月份，牧原商品猪销售均价为12.56元/公斤，环比上涨7.63%，但同比下跌40.5%石闻股份生猪销售均价为13.33元/公斤，环比上涨9.53%，但同比下跌39.27%

两家公司猪肉价格变化与国家发改委监测的数据趋势一致。

日前，国家发改委称，截至4月27日，全国生猪价格15.22元/公斤，比4月20日上涨7.33%，主要批发市场玉米价格2.90元/斤，与4月20日持平猪价5.25，较4月20日上涨7.36%，连续九周进入一级超跌预警区间

五矿期货研报显示，生猪现货价格在4月份触底后反弹，中后期加速上涨河南生猪均价每个月涨到15.15元/斤，月内最高月底15.15元/斤，四川14.4元/斤，湖南15.25元/斤，江苏15.35元/斤

猪肉的价格走势对猪企的经营至关重要牧原股份在简报中指出，生猪市场价格的大幅波动可能对公司的经营业绩产生重大影响

就近期的价格上涨，多年来一直专注于畜牧行业经济，专注于生猪产业链的王分析，主要是上游饲料价格上涨所致。

王认为，4月份猪价上涨首先与饲料库存有关俄乌冲突对国内饲料市场影响很大，包括玉米价格上涨

王进一步指出，玉米价格存在一定的季节性波动一般来说，从春节到下一季玉米收获的这段时间，猪肉价格会上涨不过，王认为，正常的房价涨幅不应该这么高但由于饲料短缺，储备需求增加，导致供不应求

下游这次涨价也有一些原因为了防控疫情，一些城市储备了一些生活必需品，猪肉是生活必需品清单中的重要组成部分因此，对猪肉的需求增加了不过，王认为，这部分储备的影响可能只有在5月中旬才能明显看到，有一个较长的滞后期，所以它主要是上游推动的价格上涨

展望5月，五矿期货预测，在供需博弈下，5月生猪价格可能会先微跌后上涨，均价可能会高于4月。

业内对猪周期有了新的猜测。

众所周知，生猪养殖是典型的周期性行业，业内将生猪利润的波动周期规律称为猪周期。

猪周期的循环轨迹一般是这样的:肉价高—能繁母猪存栏量大增—生猪供应量增加—肉价下降—能繁母猪大量淘汰—生猪供应量减少—肉价上涨因此，投资者非常关心这轮猪周期何时结束价格已经触底了吗新的猪周期何时到来

日前，东吴证券分析团队发布研究报告称，从周期长度来看，由于生猪有自己的生长周期，每一轮猪周期的持续时间在4年左右，其中平均价格上涨20个月，平均价格下跌27个月从每一轮猪周期开始前的价格来看，生猪价格都会出现二次探底的现象

东吴证券的分析认为，由于猪周期的持续时间在4年左右，每个周期出现结束迹象的时候，第一次价格的底部在4—5月份，夏季往往是猪肉消费的淡季因此，真正的出栏要等到冬季腌制季节，之后能繁母猪存栏量会出现明显下降趋势，新一轮猪周期的价格上行阶段开始

按照这个逻辑，东吴证券预测，本轮猪周期将从2022年4月开始，之后将出现二次探底2023年3月左右开始快速涨价能繁母猪存栏量的下行拐点出现在2021年7月，后推10个月至2022年4月，也符合4年猪周期

对于东吴证券的预测，王对表示，他不同意新一轮猪周期应该开始的观点。

王说，这个分析小组的推理逻辑主要是基于能繁母猪的数量在上一轮超长猪周期中，大量散户被清场，行业集中度提高在这个过程中，国家一直在维持核心产能，也就是能繁母猪的产能

王进一步指出，能繁母猪背后还有一个很重要的指标是分析团队很难获得的，那就是后备母猪现在各地都在做储备母猪的储备，尤其是温氏这样的头部企业

此外，王还表示，就能繁母猪而言，分析小组可能忽略了三元母猪对二元母猪的淘汰根据王的分析，三元母猪的生产力不同于二元母猪类似的企业有10个工人，现在降到了8个，但是这8个是技术工人，而过去的10个是初级工人所以即使数量减少了，生产力也是不一样的

我看过吴栋分析团队的预测，也只是根据历史的这种循环得到的，但是这头母猪已经不是另一头母猪了，很大程度上被替代了王补充道，2021年10月，在重庆荣昌中国养猪大会上，业界不仅讨论如何恢复产能，更关注如何用质量更好的能繁母猪替代过去的二元母猪

王提醒说，因此，仅通过数量与过去猪周期进行比较，有一定的参考性，但误差会很大。

事实上，东吴证券在预测中也考虑了三元猪和二元猪的区别由于三元猪在生产性能上存在劣势，正常情况下二元猪是养殖仔猪的主力，但在2019年非洲猪瘟的背景下，三元母猪作为替代品登场了伴随着二元母猪产能的恢复，PSY逐渐走高由于母猪群体结构调整带来的生产效率提升，此轮‘猪周期’的价格涨幅不会太大

在王看来，猪周期的起点应该更晚，主要是因为饲料供应和外贸不明确。

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