作为2021年资本市场的重要事件职业教育巨头中公教育业绩爆发引发广泛关注甚至质疑

2022-06-29 17:25

第一季度净现金流改善为正数。

作为2021年资本市场的重要事件，职业教育巨头中公教育业绩爆发，引发广泛关注甚至质疑。

2021年，中公教育营收69.1亿元，同比下降38.3%，净利润—23.7亿元，同比下降202.8%。

在今年4月28日发布2021年年报和2022年一季报后，中公教育于6月8日收到深交所的问询函最近几天，中公教育发布了长达63页的问询函回复，详细披露了2021年业绩爆发背后的业务数据，尤其是带来巨大风险的协议班收入和退款规模

批复称，2021年公共教育总征收204.3亿元，总返还153亿元，2021年培训384.9万人，退费162.1万人2021年的退款比2020年高出52.88%

值得注意的是，中国公立教育的很多问题都是行业性的2022年，保持利润和现金流将成为全行业的共同选择中公教育的回函也透露了一些公考培训行业的动向

增加激烈竞争下的协议类数量

2020年疫情爆发时，各地的公考，事业单位考试都推迟到了下半年，但出乎意料的是，公考培训行业却一片红火由于各地公务员，事业单位，教师等岗位的扩招，也引发了公务员考试培训行业的激烈竞争

中公教育财报显示，2020年营收112亿元，净利润23亿元，均创历史新高另一个行业巨头粉笔科技2020年为培训课程和在线产品付费960万人

在接下来的一年里，头部机构争夺师资和校区，展开了激烈的竞争公司经常性成本飙升，激烈的竞争只持续了一年左右

协议班是最重要的公务员考试培训类型协议班收费高，但可以根据笔试和面试通过与否退款

回复中写道，2021年，为应对市场环境的不利影响和行业竞争的激烈，中公教育加大了高退款班的推广力度，增加了助学贷款的使用这些措施的实施在一定程度上导致了退票费的增加

2019年至2021年，中国公共教育退费率分别为44.14%，46.54%和68.46%，退费金额分别为74.2亿，100.1亿和153亿元。

助学贷款模式退款率更高据财政部门统计，2019年至2021年退费率分别为68.46%，73.06%和82.94%

这是因为贷款主要用于学生的可偿还部分，主要针对考试难度较大的课程在实际操作中，使用贷款的学生并没有为考试做好充分的准备，所以退费率一般高于公司的整体综合退费率

协议单价高，能给公司带来不少收入例如，2021年前三季度，超过83%的协议班学生选择了1—5万元的班级，超过11%的协议班学生选择了5万元以上的班级

高退款协议类是行业现象粉笔科技招股书披露，截至2021年9月30日，退款负债达7.75亿元，而同期营收仅为26.3亿元

收款减少，退款增加，直接影响公司现金流在市场看好的时候，协议班支持公司营收和培训人数大幅增长，但在市场形势不明朗的情况下，成为不可忽视的风险点

在5月11日举行的业绩说明会上，中公教育表示，今年一季度高退款比例的产品一直在持续减少。

保持现金流

可以发现，中公教育正在努力改善现金流。

回复写道，公司目前业务运行正常伴随着省考时间的确定，其他大型考试也将陆续展开公司能够形成持续的经营性现金流，这是公司持续经营的根本保障

公共教育的现金流有多紧张。

2021年财报显示，中公教育经营活动产生的现金流量净额为—40.98亿元，去年为48.82亿元，同比下降183.93%。

2021年，净收款只有51亿元的时候，中公教育的运营成本是53亿元一家在线职业教育机构的创始人告诉21世纪经济报道，2021年，中国公共教育的现金流约为—40亿元，银行的短期贷款约为几十亿元，所以他们可能会通过短期贷款来缓解现金压力如果银行一天不放贷，经营压力可想而知

幸运的是，这种情况并没有发生回复仅表示，由于公司经营亏损等因素，公司原贷款银行在贷款到期时，延长了后续贷款的审批时间截至回函发布，中公教育剩余银行授信额度为19.5亿余元

其他的公务员考试培训机构也很缺钱2021年2月，粉笔科技获得3.9亿美元巨额融资，但其招股书披露，截至当年9月30日，账户上只剩下约8.5亿元人民币，包括协议类预付款如果后续有持续退款，最终账户现金可能为负，粉笔科技需要上市融资上述在线职业教育机构创始人说

开源节流是在线教育公司的普遍现象中公教育的回函称，已改变以资产投资为主的经营理念，已开始处置部分暂不投入开发的土地等长期资产，并将剔除冗余品类，专注于考研，IT，职业教育等核心品类今年一季度，中公教育现金流净额改善至5.99亿元

揭示行业趋势

公教的回函也透露了整个行业的一些动向。

首先，花费数万元的高端课程能持续吗回复中写道，今年一季度高端学生消费明显减少一些学生的教育投资倾向于选择当地价格较低的小培训机构由于去年以来教育机构的减员，很多离职的老师组织成立了比较分散的小机构，对公司招生有一定影响

不过，回复也表示，公司行业领先地位的核心要素没有改变，市场份额没有明显下降。

未来，伴随着高退款产品的减少，高收费课程将回归理性，天价公考培训班现象将有所缓解，但行业的品牌效应不会减弱所有的机构还是要提高服务质量，打造品牌，才能在市场上立足

其次，公职研修行业如何维护用户运营在回函中，年审对学生回购进行了统计，发现回购5次以上收回的金额占1.21%重复购买的主要原因是学生为了顺利就业，报考一年内的各种考试课程，当年未通过考试的学生继续报读第二年课程，学生在促销期间多次购买小额课程，学员支付培训课程费用等

高图创始人陈向东曾对记者表示，与K12教育不同，职业和成人教育的业务几乎可以忽略复购率公立教育1.21%的5倍以上复购率证明了这一观点，这意味着职业和成人教育会特别强调品牌效应和教学效应一旦用户体验不足，用户流失造成的损失将很难挽回

第三，职业与成人教育行业可以纯线上吗在回复中，年审会计师对双师直播进行了突击检查，发现出勤率为78.57%双师型直播课是一门OMO课程一个老师负责现场讲课，另一个老师通过维持课堂秩序负责现场监督学生

一般来说，线下模式的上座率要高于线上模式很多职业和成人教育行业的用户需要兼顾工作和家庭，在线出勤率往往较低所以目前职业和成人教育机构的主流模式是OMO，而不是纯线上模式中国公共教育的出勤数据再次证明了这一现实

在实践中，最近几年来，公职研究培训行业的线上业务比例有所增加公共教育在线轮班收集的比例从2019年的16.45%增加到2021年的37.91%这主要有两个原因:响应而不是线下教学，发布线上低价课程获取客户未来，线上线下定位不同，互为补充的OMO模式仍将继续