下半年中国经济大概率会明显好转中国资本市场面临考验

今年以来，受通胀压力，紧缩货币政策，新冠肺炎疫情反复以及地缘政治冲突等因素影响，全球资本市场并不平静，中国资本市场也面临考验在这种背景下，中国资产对外资机构还有吸引力吗

最近几天，多家知名外资机构纷纷发表市场观点称，长期来看，中国市场仍有较大增长前景，下半年中国经济有望明显复苏资本市场方面，虽然短期内a股可能维持震荡，但伴随着各行业的二次复苏，新能源，汽车产业链以及部分盈利确定性较高的消费板块的投资机会正在显现

下半年经济会明显好转。

从下半年来看，我们感觉伴随着疫情防控形势的持续好转，稳增长政策持续发力与二季度相比，下半年中国经济大概率会明显好转瑞银亚洲经济研究主管，首席中国经济学家汪涛在最近的一次媒体分享会上这样表示

汪涛表示，三季度以来，伴随着疫情防控形势继续好转，各项支持经济的政策陆续出台，中国经济将明显好转不过，她也强调，一些经济复苏效应可能会延迟到第四季度

野村中国首席经济学家陆挺也表示，中国经济将在第二季度从放缓中复苏，但复苏之路并不完全平坦陆挺预计，未来会有更多宽松政策和稳增长措施出台

王涛进一步分析认为，在当前环境下，我国货币政策仍有较大空间，尤其是货币政策在降低房贷利率，保持流动性合理充裕方面可能发挥更大作用财政政策方面，基建投资的效果会逐渐显现预计下半年基建投资增长10%至12%，全年增长10%以上

此外，增加对中低收入居民消费的直接支持和对中小企业的金融支持是未来政策可能进一步努力的方向王涛说

新能源汽车和耐用消费品受到外商青睐。

具体到a股市场的表现，瑞银证券中国股票策略师雷蒙认为，短期内a股市场可能维持盘整态势，在经济复苏更加强劲后，有望迎来更显著的估值提升。

在具体配置层面，孟磊表示，下半年成长股仍将受到青睐，而高股息率主题仍可作为防御性配置的一部分他表示:首先，在政策层面宽松，信贷增速回升，宏观流动性充裕的背景下，市场倾向于增长方向，其次，当前房地产，消费等价值板块复苏斜率依然缓慢，一定程度上面临基本面压力

我们对短期市场的判断仍处于震荡格局因此，我们将在价值股中选择高股息率主题作为防御性配置的一部分孟磊建议，超配动力电池，新能源汽车，可再生能源，国防军工等高景气成长股，个股中，首选盈利最稳定，确定性最强的食品饮料板块，银行和地产板块建议低配置

富达国际亚太区股票研究主管苗也看好以新能源为代表的增长风格:伴随着监管环境趋于稳定，投资者情绪有望得到进一步提振我们预计短期内市场仍将波动，但与此同时，许多行业的投资机会正在出现，特别是受益于国家优惠政策的汽车板块，新能源和新基础设施板块

瑞士瑞信银行中国证券研究主管，中国股票策略分析师黄翔表示，下半年各行业复苏进程可能不会完全同步:汽车和运动鞋，服装行业复苏势头较为强劲，白色家电，餐饮，互联网行业有望实现温和增长，在线旅游和科技硬件行业可能会缓慢复苏。

此外，高盛投资组合策略团队表示，政策利好和摆脱疫情仍是可能带来超额收益的两大主题考虑估值和仓位因素，看好互联网，汽车，半导体，耐用消费品板块

跨境资产配置需求依然存在。

今年以来，美联储连续加息不断扰动市场目前市场普遍预期，美联储有望在9月份再加息75个基点从外资配置的角度来看，美联储加息是否会影响外资对中国市场的配置

高盛认为，从沪深交易所渠道来看，虽然今年资本流动规模低于预期，但跨境资产配置需求依然存在作为最受投资者欢迎的互联互通机制，上海—深圳—香港股票交易所自开通以来已累计跨境交易8万亿美元今年以来，该渠道交易活跃，北上资金净买入额约为90亿美元高盛预计，今年北上资金将流入250亿美元高盛2023年北向资本的预测是650亿美元

根据孟磊的判断，下半年北向资金回笼将在1500亿元左右主要原因在于中国经济的逐步复苏和相对较低的利率环境从全球资产配置来看，中国的资产具有一定的比较优势