镍青山集团关联交易将大增超百亿第一家上市公司

最近几天，瑞波蓝骏能源股份有限公司向HKEx提交了上市招股书，摩根士丹利和中信证券为联席保荐人。

瑞波蓝骏的背后是全球最大的不锈钢制造商和金属镍生产商青山集团公司在招股书中也多次提到青山集团如果这次涟蓝军成功登陆HKEx，也将成为青山部，第一家上市公司

最近动力电池企业纷纷冲击资本市场，目标大多是产能扩张这一次涟蓝君也不例外IPO募集资金净额将主要用于扩大产能，先进锂离子电池，先进材料和先进生产工艺核心技术研发，偿还银行贷款并用于营运资金和其他一般企业用途，但该公司尚未披露计划筹资的具体金额

以为后盾，镍青山集团关联交易将大增超百亿。

根据消息显示，瑞普蓝郡成立于2017年公司主要产品包括各种乘用车，商用车和专用车的磷酸铁锂电池产品和三元锂电池产品

瑞普蓝郡的控股股东是中国镍王青山集团，实际上控制着向光大和世界镍名字青山集团因今年3月伦敦证交所镍期货金融战而受到市场高度关注

招股书显示，青山集团持有永清科技51%的股权，永清科技提供持有的瑞普蓝郡约62.6%的股权，其中温州李静持有的直接股权约50.4%，间接股权约12.2%温州李静的普通合伙人为瑞途能源，公司实际控制人为青山集团创始人向光大

该公司还承认，控股股东青山集团分别用了20年和10年时间，从零开始建立了全球最大的不锈钢和镍业务因此，公司拥有独特的资源整合能力和全产业链的协同优势

但这一优势在2022年之前似乎并未被利用，来自青山集团的瑞普蓝郡关联交易一直比较低2020年至2022年上半年，瑞普蓝郡从青山集团采购的原材料金额分别仅为1600万元，2.12亿元和4400万元但瑞普蓝郡从青山集团采购的原材料量在未来三年内还会进一步增加

但根据他们之间的框架协议，2023年至2025年，瑞普蓝郡对青山集团的原材料采购金额可分别达到38.25亿元，111.25亿元和166.42亿元。

此外，由于涟蓝郡的部分客户需要青山集团的对接，在销售端也与他们有较大规模的关联交易于2022年及2023年，若干电池模块将暂时提供予青山集团或其联营公司，以便供应予电动汽车制造商预计到2022年交易金额将大幅增长至5.424亿元，到2023年电池模组总交易金额约为41.04亿元

亏损收入增加，毛利率远低于头部企业。

财务数据显示，2019年至2021年，瑞普蓝郡营业收入分别为2.33亿元，9.07亿元和21.09亿元，三年复合增长率为200.7%2022年上半年，瑞普蓝郡营收高达40.17亿元，是2021年营收的近两倍

但对应的净利润却分为亏损1.12亿元，0.53亿元，8.04亿元和7.055亿元伴随着收入的增长，亏损也在扩大瑞普蓝骏表示，公司亏损的主要原因在于产能扩张导致的利用率低，原材料价格波动，产品结构和定价策略

瑞普蓝骏的主要产品分为动力电池产品和储能电池产品根据约斯特沙利文报告，2021年的统计数据显示，按新能源应用锂离子电池总装机容量计算，瑞普朗君在中国市场排名第六，按储能电池装机容量计算，该公司是中国第四大公司

2022年前11个月，瑞普蓝郡装机量达到行业第十，但市场份额仅为1.56%。

报告期内，动力电池产品收入分别为8，271.6万元，6.732亿元，9.815亿元和16.62亿元，占比分别为35.5%，74.2%，46.5%和41.4%，储能产品收入分别为1.386亿元，1.821亿元，8.595亿元和18.81亿元，占比分别为59.4%，20.1%，40.7%和46.8%。

今年上半年，公司储能电池产品销量占比46.8%，首次超越动力电池板块动力电池产品的毛利率高于储能电池产品，主要是产品组合的差异

招股书显示，2019年至2022年上半年，涟波蓝骏的毛利率分别为—5.7%，12.2%，—15.4%和—3.5%相比之下，行业龙头当代安培科技股份有限公司2019年至2022年上半年的毛利率分别为29.06%，27.76%，26.28%和18.68%

公司称，今年前6个月，毛利率大幅下降，原材料成本大幅增加2022年上半年投产的生产设施增多，产量增加，导致制造成本增长2500%，生产员工增多，产量增加，导致直接人工成本大幅增加

瑞普蓝骏在动力电池领域的客户包括SAIC，东风，零跑汽车，何忠汽车，和创汽车和新兴汽车零部件制造商魏锐电气储能电池主要客户有浙江爱洛，阳光储能，古瑞瓦特，古德威等

2019年至2021年及2022年上半年，瑞普蓝郡最大客户的销售额分别占公司收入的46.0%，38.6%，24.5%和16.1%同期前五大客户分别占公司营收的86.4%，69.7%，51.0%和47.6%客户集中度太高