市场预计加息速度将放缓至25个基点

美联储将于北京时间2月2日凌晨3点发布议息决议市场预计加息速度将放缓至25个基点

美联储已在2022年七次加息，累计加息425个基点目前联邦基金利率目标区间为4.25%—4.5%美联储分别在去年3月，5月，6月，7月，9月，11月和12月加息25，50，75，75，75，50个基点，75个基点也是美联储自1994年11月以来最大的单次加息年内连续四次加息75个基点的速度是近40年来最快的

最新通胀数据显示，去年12月美国CPI同比增长6.5%，为2021年10月以来的最小同比涨幅这也是美国CPI同比涨幅自2022年6月达到40年来的峰值9.1%以来，连续第六个月回落

与此同时，美国去年12月个人消费支出PCE物价指数同比增长5%，弱于前值5.5%，连续第六个月放缓，核心PCE价格同比增长4.4%，也弱于前值的4.7%。

中国建设银行总行金融市场部研究员曹玉波对本报表示，通胀增速放缓意味着通胀见顶回落的大趋势更加确定，美联储在抗击通胀的战斗中可以稍事休息。

目前，美联储决策者更关心加息对经济增长放缓的影响目前美国整体经济数据疲软，如PMI指数超预期下滑，零售数据疲软，工业产出下滑，这些都限制了美联储加息过快过高曹玉波说

中国人民大学经济学院常务副书记，副院长，党委教授王金斌对本报表示，美联储在前期非常迅速地加息后，需要观察近期的数据从季度来看，第四季度PCE同比为3.2%，明显低于第三季度的4.3%，反映出美国通胀下行趋势明显

关注美联储如何应对硬着陆的恐惧

关于通胀预期，上海交通大学上海高级金融学院教授胡禄平对本报表示，本次议息会议应关注美联储对通胀趋势的预测。

王金斌表示，由于12月同比增长5%，仍远高于美联储2%的长期目标，美联储可能会继续强调通胀处于高位同时，美联储可能会强调供应链冲击，疫情，地缘政治等因素造成的通胀压力

根据纽约美联储的数据，去年12月全球供应链压力指数录得1.18%，仍显著高于疫情前0%左右的水平，但确实较2021年底4.3%的水平有所下降。

美联储可能会强调美国经济有机会实现软着陆，但压力不小从美国近期的失业率和劳动参与率来看，美联储对实现软着陆还是有一定的预期的王金斌表示，美联储可能表示劳动力市场略有降温，房价，消费等先行指标扩张萎缩，PMI等预期指标显示经济逐渐降温

胡禄平还对美联储将如何应对市场对硬着陆的担忧表示担忧根据目前的通胀形势和对美联储加息节奏的预测，估计经济数据大幅下滑的可能性很低今年GDP增长0.5%左右，失业率4%—5%，年末通胀3%—4%

在加息节奏方面，东方金诚研究发展部分析师白雪对本报表示，本次会议加息基本没有悬念，市场将重点关注货币政策声明以及鲍威尔在会后讲话中释放的货币政策路径信号，尤其是何时停止加息，何时降息的信息。

我们判断，在美国通胀下行趋势基本确定，经济内生动能持续减弱的背景下，美联储很难在本次会议上出现超预期的鹰派，但在控制通胀，抑制市场宽松预期的总基调下，释放明显鸽派信号的可能性也较低白雪公主说

后续加息的节奏是怎样的。

王金斌表示，由于数据的滞后性，美联储需要时间观察，但加息速度肯定会放缓或者今年前两次会议加息25个基点

胡禄平说，通货膨胀率自去年8月以来一直在下降，最近的数据显示，通货膨胀率已经见顶据预测，通货膨胀将稳步下降，今年年底达到3%—4%左右，明年进入2%—3%的理想区间

这个时候加息节奏回归套路是合理的但通胀仍处于高位，今年至少还有三次常规加息预计今年前三次FOMC会议将每次加息25个基点第四次会议是否还会加息要看后续的经济数据，目前来看可能性不大胡禄平说

白雪还表示，鉴于目前通胀下行，但下降缓慢的预期，美联储最有可能的政策路径是在数据依赖下继续小幅加息为了平衡加息不充分导致高通胀持续和过度加息导致不必要的经济两大风险，继2月加息25个基点后，预计美联储可能在3月和5月分别加息25个基点，直至政策利率升至5.00%—5.25%，然后停止此轮加息，观察政策效果至年底

目前市场对美联储加息影响的认识主要有两种观点:一是当前利率已经上升到导致经济衰退的水平，美联储可能在今年晚些时候降息，并持续降息至2024年，第二，相信美国经济是有弹性的，可以继续承受高利率，甚至进一步加息曹宇波表示，目前市场加权的美联储终端利率已经从之前的5.1%降至4.9%美联储可能继续以25个基点的速度缓慢加息

白雪表示，考虑到美国经济在本次加息周期中表现出比预期更强的韧性，今年陷入深度衰退的概率很低，2023年转向降息的可能性不大在去年12月的会议纪要中，美联储还警告市场不要过于积极地解读政策立场，没有人预计2023年将降息