财通证券：财富管理和主动管理转型成效显著

2024-05-17 23:06

尽管财通证券2024年一季度实现营业收入14.1亿元，同比下降21%；实现归母净利润4.6亿元，同比下降7.7%；ROE为1.31%，同比下降0.18个百分点，但总体来看，公司财富管理业务转型成效显著，代销金融产品收入占比高，资产管理业务特点鲜明，主动管理及公募化转型具有优势。

根据财通证券发布的2023年年报和2024年一季报，公司2023年全年实现营业收入65.2亿元，同比增长35%；实现归母净利润22.5亿元，同比增长48.4%；加权平均ROE为6.67%，同比增长1.71个百分点。2023年全年归母净利润增长主要是由于自营业务在低基数下显著回升，尤其是2023年第四季度实现营业收入15.6亿元，同比增长21.9%，环比增长5.6%；实现归母净利润7.5亿元，同比增长71.4%，环比增长61.7%。

财通证券2024年一季度实现营业收入14.1亿元，同比下降21%；实现归母净利润4.6亿元，同比下降7.7%；ROE为1.31%，同比下降0.18个百分点。总体来看，公司财富管理业务转型成效显著，代销金融产品收入占比高。资产管理业务特点鲜明，主动管理及公募化转型具有优势。

根据中国证券业协会的统计，2023年，证券行业共实现营业收入4059.02亿元，同比 增长2.77%；共实现净利润1378.33亿元，同比下降3.14%。由此可见，财通证券2023年经营业绩增速优于行业均值。

值得一提的是资管规模逆势上升，主动管理能力突出。2023年，财通证券资管业务收入为15.5亿元，同比增长6.4%。2024年一季度，公司资管业务收入位3.2亿元，同比增长2%。截至2023年年末，公司资产管理规模为2765亿元，同比增长12.4%。资管规模逆势上升，主动管理能力稳居行业前列，公司营收保持行业前五。

投行业务净收入、投资收益表现亮眼

2023年，财通证券经纪业务、投行业务、资管业务、利息净收入、投资收益和其他业务净收入占比分别为18.4%、11.7%、23.8%、8.3%、35.4%、2.4%，2022年分别为24.5%、9.4%、30.2%、15.5%、18%、2.4%。

由此可见，2023年，财通证券投行业务净收入、投资收益占比出现提高，经纪业务、资管业务、利息净收入占比出现下降。其中，投资收益占比显著提高，经纪业务、资管业务、利息净收入占比明显下降。

2023年，财通证券实现合并口径经纪业务手续费净收入11.99亿元，同比增长1.35%。机构客户数量与资产规模取得较快增长，机构客户业务收入占比提升。

报告期内，财通证券客户数同比增长14%，客户资产总规模同比增长23%，财富客户及高净值客户数量保持增长，机构客户数量与资产规模取得较快增长。报告期内，公司券结、托管、基金投顾等创新业务规模快速发展；其中，券结交易贡献提升157%、托管业务收入同比增长19.6%、基金投顾签约规模增幅达67%。

在代销金融产品业务方面，报告期内，财通证券加大固收+产品的设计，加大共富类产品的设计落地和推广，共富类产品销售量同比增长80%，实现金融产品销量及保有量双升。

在期货经纪业务方面，报告期内，财通证券持有33.54%股权的永安期货客户日均权益 为457.31亿元，同比增长0.4%；实现净利润7.29亿元，同比增长8.34%。

2023年，财通证券实现合并口径投行业务手续费净收入7.61亿元，同比增长68.36%。股权融资规模、各类债券承销金额同步实现显著增长。

在股权融资业务方面，根据Wind的统计，报告期内，财通证券主承销金额为85.08亿元，同比增长112.91%；其中，完成IPO主承销金额41.28亿元，同比增长375.58%。Wind统计数据显示，截至2024年4月26日，公司IPO项目储备有5个，排名行业第25位。

在债权融资业务方面，报告期内，财通证券各类债券主承销金额为1233.79亿元，同比增长82.6%， 创历史新高。公司在浙江省内承销规模同比增长74.68%，排名第2位，浙江省内市占率提升至16.5%。

2023年，财通证券实现合并口径资管业务手续费净收入15.53亿元，同比增长6.37%， 券商资管规模逆市保持增长。

在券商资管业务方面，报告期内，财通资管固收规模超2000亿元，积极推进FICC业务，丰富“+策略”的多样性。截至报告期末，财通资管受托客户资产总规模为2765亿元，同比增长12.35%；其中，私募产品规模、券商公募规模分别为1621亿元、1144亿元，同比分别增长224亿元、80亿元。报告期内，财通资管实现营收16亿元，同比增长6.7%，保持行业前五梯队。

在公募基金业务方面，截至报告期末，财通证券持有40%股权的财通基金本部总资产规模为1340亿元，同比增长20.55%；其中，非货币公募管理规模为633亿元，同比增长47%。报告期内，财通基金实现营业收入6.93亿元，同比增长3.46%；实现净利润1.72亿元，同比下降10.03%。

在私募基金业务方面，报告期内，财通证券全资子公司财通资本重点围绕新兴科技、先进制造、智能汽车与新能源、新材料与新一代信息技术、生命大健康五大板块进行投资布局。截至报告期末，财通资本管理及服务的政府产业基金规模为522.5亿元，同比增长31%；在管私募股权基金实缴规模为108亿元，同比增长153%；累计撬动规模626.7亿元，同比增长131%。报告期内，财通资本实现营业收入1.02亿元，同比下降16.32%；实现净利润0.29亿元，同比下降37.23%。

2023年，财通证券实现投资收益23.06亿元，同比增长165.67%。在权益类自营业务方面，公司坚持控风险、低仓位运行，加强对重点行业和个股的研究，精选赛道，重点把握了信创和AI的主题投资机会，取得了相较于指数的超额收益。

在权益自营取得相较指数的超额收益外，财通证券固收自营整体业绩大幅领跑对标指数。在固定收益类自营业务方面，报告期内，财通证券谨慎把控信用风险、市场风险，在市场条件、公司资源禀赋中寻找策略平衡点，抓住市场有利时机，积极扩大投资规模，整体业绩大幅领跑行业对标指数。

在衍生品业务方面，报告期内，财通证券量化自营各策略均实现正收益，中性策略投资规模稳步上升；场外衍生品累计新增名义本金规模495亿元，同比增长150%。

在另类投资业务方面，报告期内，财通证券全资子公司财通创新聚焦江浙沪、深耕浙企浙商，布局智能制造、信息技术和健康医疗三大科创高地。截至报告期末，财通创新认缴投资金额合计51.04亿元，同比增长12.47%。报告期内，财通创新实现营业收入3.87亿元，同比下降51.71%；实现净利润3亿元，同比下降52.47%。

两融余额小幅增长，自有资金股票质押规模增速较快。2023年，财通证券实现合并口径利息净收入5.39亿元，同比下降27.85%。在融资融券业务方面，截至报告期末，公司两融余额为189.12亿元，同比增长20.5%。在股票质押业务方面，截至报告期末，公司以自有资金开展的股票质押待购回余额为37.94亿元，同比增长33.5%。

总体来看，财通证券经纪业务手续费净收入逆势增长，投行业务股债融资逆势进取，资管业务主动管理能力稳居行业前列，权益投资有效控制风险、固收自营抓住市场机遇推动投资收益显著回暖。公司扎根浙江省、覆盖长三角、辐射全国，在中小券商中具备较为显著的区域市场优势，特色化竞争优势不断增强。

轻资产业务韧性较强

细分业务来看，财通证券自营投资业务贡献增量，表现亮眼，轻资产业务韧劲十足。2023年，公司自营业务实现收入17.57亿元，受2022年低基数效应的影响，同比增长10.56倍，是公司收入的主要增长源泉。

另一方面，2023年，财通证券轻资产业务表现韧性较强，其中，经纪业务收入为11.99亿元，同比增长1.34%；资管业务收入为15.53亿元，同比增长6.37%；投行业务逆势扩张，实现收入7.61亿元，同比增长68.44%。

一季度，财通证券轻资产业务表现分化，经纪业务实现收入2.97亿元，同比增长8.24%；资产管理业务实现收入3.19亿元，同比增长2%；投行业务受IPO节奏放缓的影响收入同比下降8.01%，一季度实现收入1.41亿元。

财通证券把打造一流现代投资银行作为“一号工程”，坚持深耕浙江战略，强化内外部协同及资源对接。2023年股权融资规模为56.03亿元，同比增长106.68%，完成IPO数量6单，股权承销规模为41.28亿元，同比增长375.58%，浙江省内IPO数量5单，数量居全省第一。2023年债权融资规模为1266.47亿元，同比增长85.38%，公司债企业债承销规模为1025.64亿元，同比增长68.18%。

除了打造一号工程实现投行业务逆势增长外，财通证券“机构化+综合化”改革推动财富管理行稳致远，公司推动深入推进分公司综合化改革和业务机构化转型，财富管理转型稳步推进。截至2023年年末，母公司客户数量突破326万户，同比增长14%，客户资产规模增长至7795亿元。

财通证券加强机构综合金融服务平台建设，打造机构专属APP财通悦享，实现席位租赁收入1.95亿元，同比增长199.78%；券结、托管、投顾创新业务快速发展，基金投顾业务签约规模增长67%，共富类产品销售同比增长80%，基金代销收入为1.92亿元，同比增长7.75%。

财通证券券商资管业务保持行业领先，财通基金规模增长。财通资管积极推进FICC业务，丰富“+策略”，截至2023年年末，公司资管规模达2765亿元，同比增长12%，远超行业，其中，非货基金规模为981亿元，同比增长13%。财通基金积极推动业务转型，截至2023年年末总资产规模为1340.48亿元，同比增长20.55%，远高于行业5.8%的增速。财通基金定增业务保持市场前列，2023年新设定增产品162只，参与定增项目199个，累计参与金额280.69亿元。

总体来看，财通证券深耕浙商浙企，管理层经验丰富，扩充优质团队，新战略周期下，服务居民财富管理和实体经济能力不断提升，以市场化体制机制，推动公司发展进入新周期。开源证券认为，财通证券一季度自营业务高基数影响业绩，手续费收入具有阿尔法。

2023年，财通证券营业总收入和归母净利润为65.2亿元、22.5亿元，同比分别增长35%、48%，处于业绩预告区间内；加权平均ROE为6.7%，较2022年提升1.7个百分点；权益乘数为3.32倍，同比增长4%。

2024年一季度，财通证券营业总收入和归母净利润为14.1亿元、4.6亿元，同比分别下降21%、8%，低于预期；年化加权平均ROE为5.2%，较2023年下降1.4个百分点。受高基数的影响，公司一季度自营投资收益同比下降拖累业绩。

由于财通证券区位优势突出，母公司财富管理、投行业务持续改善，子公司支撑ROE。尤其是客户数增长亮眼，投行业务具有韧性，资管AUM实现逆势增长。

2023年、2024年一季度，财通证券经纪净收入为12亿元、3亿元，同比分别增长1%、8%，2023年客户数量增速跑赢市场，财富客户及高净值客户数量增长，母公司客户数超326万户，同比增长14%，2023年市场新开户数同比下降17%。公司券结、托管、基金投顾等创新业务规模快速发展，券结交易贡献提升157%。基金投顾业务签约规模同比增长67%。

2023年、2024年一季度，财通证券投行净收入为7.6亿元、1.4亿元，同比分别变动68%、-8%。2023年，公司保荐上市IPO项目6单，其中，浙江省内企业5单，省内市场排名第一；债券承销规模为1234亿元，同比增长79%，省内业务排名第二。

2023年、2024年一季度，财通证券资管业务净收入为15.5亿元、3.2亿元，同比分别增长6%、2%，截至2023年年末，公司资管总AUM同比增长10%。2023年财通资管净利润为4.6亿元，同比增长1%，ROE为20.2%，较2022年下降7个百分点；2023年、2024年一季度，公司公募非货AUM为981亿元、1028亿元，同比分别增长13%、14%，市占率分别为0.6%、0.62%。

值得关注的是，财通证券参股的永安期货ROE回升，浙商资产ROE下降，自营投资推进去方向性转型。2023年，公司参股的永安期货、浙商资产净利润为7.38亿元、15.5亿元，同比分别变动8%、-17%，利润贡献为10%、14%，ROE为6%、10.9%，较2022年分别变动0.3个百分点、-3.2个百分点。

2023年、2024年一季度，财通证券自营投资收益为17.6亿元、4.3亿元，同比分别变动1056%、-39%，年化自营投资收益率分别为3.7%、3.3%。截至2023年和2024年一季度末，公司自营金融资产规模为514亿元、529亿元，同比分别增长15%、14%。公司持续推进投资去方向转型，从而提升收益稳健性，提高资本使用效率。